20260118-创元期货-PTA周报_近端震荡为主_中期逢低多配_30页_2mb

PTA周报总结

核心内容

2026年1月18日发布的PTA周报指出，近期PTA走势震荡，近端驱动有限，油价偏弱运行，预估TA近端趋势性不足，中期策略依旧是逢低多配05合约为主。

主要观点

• PTA价格走势：近期PTA价格呈现震荡态势，近端缺乏趋势性驱动，但现货加工费已修复至300元/吨以上。
• 供应端：国内PTA周均产能利用率降至77.22%，环比下降0.19%，同比减少3.72%。华东地区大型装置重启和检修并行，导致整体产能利用率小幅下滑。
• 需求端：下游织造端供需双弱，江浙地区化纤织造综合开工率降至54.94%，环比下降2.95%。随着春节临近，多数企业计划月底或下月初集中停车，行业进入年假模式。
• 聚酯行业：聚酯行业周度平均产能利用率为86.7%，环比下降0.5个百分点。部分装置因检修导致负荷承压，预计下周供应将明显下滑。
• 产业链利润：PX利润居前，PTA利润有所修复，但聚酯利润相对偏低。PX和PTA价格抬升，交易2026年上半年去库预期，加工利润显著修复。
• PX动态：亚洲PXN价差维持在330美元/吨附近，预计1月内PX供应边际走低。
• 投资建议：中期内逢低多配05合约，关注油端干扰、PTA主流厂商动态及聚酯开机负荷变化。

关键信息

供应端数据

• 国内PTA周度产能利用率：77.22%，环比-0.19%，同比-3.72%。
• 华东大型装置：重启与检修并行，导致整体产能利用率小幅下滑。
• 聚酯行业周度产能利用率：86.7%，环比-0.5个百分点。
• 聚酯行业供应变化：部分装置计划减产、检修，预计下周供应明显下滑。

需求端数据

• 江浙地区化纤织造综合开工率：54.94%，环比-2.95%。
• 织造端：进入传统淡季，多数企业考虑月底或下月初集中停车。
• 聚酯产销：产销一般，库存处于中性水平。

产业链利润

• PX利润：亚洲PXN约330美元/吨，历史同期偏高水平。
• PTA现货加工费：修复至300元/吨以上，较12月初有所回升。
• 聚酯加权利润：近期被动反弹，但修复空间相对有限。

PTA库存

• 社会库存：中国PTA周度社会库存维持在一定水平，库存可用天数显示供需平衡。
• 仓单库存：PTA仓单库存变化有限，整体维持中性。

附录：研究团队介绍

创元研究团队

• 许红萍：创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，擅长有色金属研究。
• 廉超：创元期货研究院联席院长，经济学硕士，专注基本面分析。
• 高赵：能源化工组组长，专注原油及化工品研究。
• 常城：PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于产业链基本面研究。

其他团队

• 创元宏观金融组：刘钇含、金芸立、何焱、崔宇昂。
• 创元有色金属组：李玉芬、吴开来、余烁、贺崧泽。
• 创元黑色建材组：陶锐、韩涵、安帅澎。
• 创元农副产品组：张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿。

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