20230904-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2023年第17期总第91期_子行业分化明显_关注中药和创新药板块_26页_1mb

行业回顾

2023年9月，医药生物行业指数跌幅0.34%，跑输沪深300指数0.20%，申万31个行业中排名第18。子行业分化明显：医疗研发外包（+299%）、体外诊断（+226%）涨幅居前；线下药店、疫苗跌幅最大分别为-66.8%、-60.0%。估值方面，截至9月1日整体PE（TTM）25.67倍，处历史底部区间。

重要动态

1. 政策方面：

   • NMPA发布药品附条件批准新规，建立同类药品临床试验限制机制；
   • 国家卫健委发布4项卫生健康信息数据标准，将于2024年实施；
   • 发布《手术质量安全提升行动方案（2023-2025）》。

2. 注册上市：

   • 辉瑞RSV疫苗获FDA批准，首个孕产妇接种预防婴儿RSV感染；
   • 中药配方颗粒再进医保目录第二批清单；
   • 多款创新药如瑞普替尼、舒沃替尼、扩增活化淋巴细胞（EAL）等进入突破性疗法名单。

投资建议

当前估值处于历史低位，建议关注中药与创新药板块。行业整体营收同比增速达38.2%，但利润大幅下滑。细分行业表现：

• 中药：营收、利润增速均两位数；
• 化学制药：营收增速高于行业水平，净利润下滑最小；
• 医疗器械：业绩出现显著下滑。

关键看点

• 业绩分化明显：2023上半年营收增长38.2%，归母净利润同比下滑226.1%；
• 估值优势凸显：当前PE处于历史低位；
• 创新药赛道火热：辉瑞、迪哲、华厦医疗等产品进入快速审批通道。