20231106-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2023年第21期总第95期_2023年三季报业绩总结_关注创新药板块_26页_1mb

医药生物行业双周报总结

行业表现

2023年前三季度，医药生物行业整体营收增长14.1%，但归母净利润同比下滑20.16%，扣非净利润下滑23.02%。表现较好的子版块包括化学制剂、医药流通、中药等。医院、血液制品、线下药店、医疗设备、中药板块业绩亮眼，营收和净利润均实现两位数增长；医疗研发外包板块分化明显，超40%公司增速超30%。

政策与监管

1. NMPA加强药品委托生产监管：明确持有人责任，严格委托生产许可和质量管理，细化生物制品、中药注射剂等的监管要求。
2. 医保参保数据稳定：2022年基本医保参保率稳定在95%以上，职工医保参保人数增加。
3. 创新药政策支持：国产创新药成功出海，支付端边际改善，提振板块信心。

重点进展

• 创新药突破：君实生物特瑞普利单抗获FDA批准，万邦医药奥希替尼首仿获批，舒格利单抗新适应症获批。
• 技术进展：ADC药物数据库发布，助力AI驱动新药研发；帕妥珠单抗专利部分无效，影响生物类似药竞争。
• 企业动态：科伦药业与默沙东终止ADC合作，恒瑞医药授权PARP抑制剂及ADC项目。

盈利与估值

行业PE（TTM）从2533x上行至2786x，估值处于较高水平。医疗研发外包、诊断服务估值较高；医药流通估值最低（PE 1500x）。

投资建议

建议关注创新药板块及三季报业绩亮眼子版块（如血液制品、线下药店、医疗设备、医院、中药等）。

风险提示

政策不及预期、研发进展不及预期、市场风险加剧。