20250604-长城国瑞证券-医药生物行业周报_医药生物行业双周报2025年第11期总第134期创新药国际化加速_短期关注ASCO结果催化_23页_1mb

行业表现

• 指数涨幅：医药生物行业指数上涨308%，跑赢沪深300指数（0.94%），子行业中原料药（741%）和化学制剂（583%）涨幅居前，医院（-368%）和医疗设备（-128%）跌幅较大。
• 估值：截至2025年5月23日，医药生物整体法PE（TTM）为2760倍，估值上行但仍较高；疫苗、医院和医疗设备估值居前三（分别为5208倍、3738倍、3340倍），医药流通估值最低（1518倍）。

重要资讯

• 创新药进展密集突破：
  • 艾伯维c-Met ADC药物Teliso-V获FDA批准。
  • 冈来雷塞（KRASG12C抑制剂）获NMPA附条件批准。
  • 北海康成戈谢病治疗药物维拉苷酶β获批。
  • 癌症免疫疗法等领域因技术合作（如辉瑞与三生制药）有新投资动态。
• 政策支持：中国药监局发布《阿尔茨海默病药物临床试验技术指导原则》及老龄化/罕见病研发指导原则；国内中成药标准与地方医药产业发展规划强化政策引导。
• 市场调整与监管变化：美国药品价格政策调整引发药企战略回应。

投资建议

• 重点方向：创新药海外授权（尤其具有双抗/ADC技术平台或国际合作）和ASCO大会成果引发的短期估值修复机会。
• 推荐企业类型：具备国际多中心临床能力、成熟BD经验以及高临床数据价值的药企。

风险提示

• 政策执行不及预期、新药研发失败、市场竞争加剧及国际药品定价调整。