20210620-中财期货-动力煤投资策略周报_供给持续恶化_震荡偏强_7页_933kb

动力煤市场周报总结

核心内容

本报告分析了动力煤市场的短期走势及影响因素，指出在政策监管和市场供需的双重作用下，动力煤价格预计短期震荡偏强，主力合约指数运行区间为[830, 890]。

主要观点

1. 短期走势：动力煤价格短期震荡偏强，市场整体呈现上涨趋势。
2. 政策影响：政府对煤矿安全的重视和整顿措施，如湖北、山西煤矿停产整顿，陕西沁水县安全生产整治，加重了市场供应紧张预期。
3. 市场供需：西北地区能源整顿常态化，煤炭供应偏紧；气温上升带动用电需求，电厂补库需求增加；进口煤价高位，价格优势不明显，对国内市场补充作用有限。
4. 价格支撑：贸易商挺价情绪强烈，港口库存较低，现货价格震荡上扬。

关键信息

逻辑驱动因素

• 安全整顿：湖北、山西煤矿保安全生产及检查工作展开，影响市场供应。
• 西北能源督察：西北地区能源整顿常态化，煤炭供应偏紧未明显改善。
• 气温上升：用电需求逐步走高，电厂补库需求增加。
• 水电替代：雨水丰沛，水电逐步发力，但整体电力供应仍偏紧。
• 工商业复产：工商业逐步复工复产叠加夏季用煤增长，进一步推高需求。

后期关注点

1. 水电对火力发电的替代效果；
2. 港口库存及流通环节去化速度；
3. 政府保供应政策的落实情况；
4. 打击囤货居奇的行动进展及成效。

风险提示

1. 保供政策执行不严；
2. 下游需求不及预期；
3. 能源督察不及预期。

市场基本面

产地情况

• 陕西榆林：煤矿安检频繁，大矿竞拍价高位上涨，站台库存极少，拉煤车排队现象频繁。
• 内蒙古：进入安全生产月，多数矿块煤价格上调5-10元/吨，其他煤种价格趋于稳定，下游采购积极。

港口情况

• 当前库存：港口库存2086.4万吨（环比下降4.4%），大秦线发运量116万吨（环比下降3.38%）。
• 贸易商行为：港口贸易商挺价情绪强烈，不愿低价出货，与下游终端电厂博弈僵持。
• 库存趋势：港口库存累积较小，且相较近几年同期仍然较低。

图表信息

• 图1：动力煤期货指数合约，显示价格走势。
• 图3：动力煤现货09合约基差走势，反映现货与期货价格差异。
• 图5：动力煤坑口价格，显示产地价格变化。
• 图7：CCI内外贸煤价差，反映内外贸价格对比。
• 图9-13：北方港口煤炭库存数据，显示库存波动。
• 图15-16：环渤海四港日均吞吐量和铁路调入量，反映运输情况。
• 图18：CBCFI：港口间运费，反映运输成本。
• 图20：广州港煤炭库存，显示港口库存变化。

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