20170123-东兴证券-基础化工行业2017年01月份第3期周报_油价震荡_丁二烯及MDI延续涨势_28页_2mb

基础化工行业周报总结（2017年1月23日）

核心内容概述

本报告为2017年1月第3期基础化工行业周报，分析了上周化工行业整体表现及主要产品价格波动情况。报告指出，尽管原油价格有所下跌，但丁二烯及MDI等化工产品仍延续上涨趋势，行业整体呈现涨跌互现的格局。同时，分析师对2017年化工行业持“看好”态度，认为行业将延续上行周期，带来投资机会。

主要化工产品涨跌情况

涨幅居前产品：

• 丁二烯（茂名石化）：上涨9.26%
• 聚合MDI（华东）：上涨6.40%
• 聚四氟乙烯（浙江巨化）：上涨4.76%
• 环氧丙烷（华东）：上涨4.55%
• 丙烯酸（浙江卫星）：上涨4.24%

跌幅居前产品：

• 甘氨酸（河北）：下跌8.13%
• 醋酸（华东）：下跌7.41%
• MTBE（山东）：下跌5.71%
• 原油（布伦特）：下跌2.33%
• 甲苯（华东）：下跌2.15%

化工品价格波动点评

• 上周原油价格在50-55美元/桶区间震荡，WTI报收于51.37美元/桶，跌幅1.91%；布伦特原油报收于54.16美元/桶，跌幅2.33%。
• 丁二烯价格上涨主要由于现货持续偏紧，支撑报盘价格坚挺上行，短期或高位盘整。
• 聚合MDI上涨则因供应偏紧，贸易商积极捂盘，但下游需求受节日影响，节前备货意向较低。
• 整体来看，化工产品价格涨跌分化，部分产品因供需关系变化而表现突出。

东兴化工主要观点

• 原油价格在50-55美元/桶区间震荡，预计2017年油价将震荡走高，年内高点或达65美元/桶。
• 下游石化产品仍将周期性上涨，化工行业有望延续2016年下半年的涨价趋势。
• 推荐关注以下领域：
  1. 合成橡胶、聚氨酯产业链：供应偏紧，需求增长。
  2. 涤纶长丝、粘胶短纤：开工率较高，盈利空间扩大。
  3. 化肥、农药行业：去库存、去产能充分，即将迎来需求旺季。

本周推荐股票组合

• 赛轮金宇：15%
• 红星发展：15%
• 安诺其：15%
• 金禾实业：10%
• 桐昆股份：10%
• 鲁西化工：10%
• 三友化工：15%
• 金正大：10%

上周市场回顾

• 上周申万化工指数下跌1.78%，同期上证指数上涨0.33%。
• 细分板块中，改性塑料涨幅最大（5.49%），其他纤维（2.78%）、其他化学原料（0.84%）也表现较好。
• 磷化工及磷酸盐（-5.72%）、磷肥（-4.80%）、无机盐（-4.74%）跌幅居前。
• 东兴化工组合下跌1.04%，跑赢行业指数0.74个百分点，其中金禾实业涨幅最大（11.79%）。

风险提示

• 化工产品价格下滑
• 估值中枢下移的系统风险
• 政策推行力度不及预期

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 梁博：工学硕士，5年石油化工研究经验。
• 刘宇卓：金融硕士，CFA持证人，2016年加入东兴证券。

联系人简介

• 廖鹏飞：中国石油大学（北京）化学工艺硕士，2016年加入东兴证券。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，反映行业整体表现与市场基准的相对关系。

总结

本报告指出，尽管原油价格有所下滑，但部分化工产品如丁二烯和聚合MDI仍表现强劲，主要因供应偏紧及市场预期改善。分析师认为，化工行业正步入上行周期，未来有望持续上涨，重点推荐合成橡胶、聚氨酯、涤纶长丝、粘胶短纤、化肥及农药等行业。同时，报告也提醒了潜在的风险，如产品价格下滑和政策不确定性。