20230326-广发期货-生猪周报_现货缺提振_盘面继续磨底_33页_3mb

广发期货生猪周报总结

核心内容

本周广发期货生猪周报分析了生猪市场供需情况、期现价格走势、养殖利润、二次育肥成本及政策影响等，综合判断当前市场处于震荡偏弱状态，基本面支撑有限，建议投资者保持观望。

主要观点

1. 供应端

• 能繁母猪存栏：2023年2月全国能繁母猪存栏4343万头，同比+1.7%，环比-0.6%，相当于正常产能调控目标的105.9%。
• 二育入场：预计4月将有补栏计划，可能增加后期猪价供应压力。
• 进口情况：海关进口数据较非瘟三年明显回落，但仍在相对高位。

2. 需求端

• 消费季节性淡季：当前生猪消费仍处于淡季，屠宰亏损，成交受限。
• 疫情放开影响：疫情放开后，宏观消费预期有所好转，或带动后续猪肉需求。
• 收储提振信心：当前收储工作进行中，市场信心受到一定提振。

3. 成本与饲料价格

• 饲料价格：有所回落。
• 仔猪价格：受供应偏紧预期影响涨幅较大。
• 母猪补栏：母猪补栏积极性一般，价格略有下行。

4. 养殖利润

• 自繁自养利润：截至3月23日当周，均值为-99.89元/头，较上周-98.25元/头略有下滑。
• 外购仔猪育肥利润：-237.30元/头，较上周-229.45元/头下滑。
• 放养利润：-459.92元/头，较上周-452.81元/头下降。

关键信息

1. 期现价格回顾

• 生猪05合约：本周盘面震荡偏弱运行，现货价格磨底，暂无上涨驱动。
• 基差变化：截至3月24日，05合约基差为-420，较上周-840上涨420点。
• 5-9价差：当前价差为-2445，较上周-2200下跌245点，预计09合约存在需求好转预期，价差可能继续走弱。

2. 基本面梳理

• 母猪存栏：全国能繁母猪存栏环比减少1.84%，其中华北、东北、华中、华东、华南分别环比减少2.84%、2.67%、2.66%、2.55%、2.23%，西南地区环比增加0.41%。
• 二元与三元比例：二元与三元占比分别为89%与11%，基本稳定在9:1的正常比例区间。
• 健仔数：2月健仔头数较上月略有增加，产能效率逐渐提升。

3. 二次育肥成本测算

• 标猪120kg入场成本：根据不同入场时间测算，2023年3月12日入场成本为24.18元/公斤，预计出栏体重较高，可能影响价格走势。

4. 养殖出栏及体重

• 出栏均重：本周全国商品猪出栏均重为122.32公斤，环比上涨0.22%。
• 出栏体重分布：90公斤以下小体重猪出栏占比为6.84%，较上周下滑0.21%；150公斤以上大体重猪出栏占比5.79%，较上周上涨0.16%。

5. 屠宰与冻品库存

• 屠宰量：本周屠宰量为135139头/日，环比增加3.53%。
• 冻品库存：样本数据显示冻品库存有所调整，但整体支撑有限。

6. 猪粮比与政策

• 猪粮比价：截至3月15日，全国大中城市猪粮比为5.3，已脱离一级预警区间。
• 收储政策：当前发改委收储再度启动，对生猪价格存在托底作用。

行情展望

短期策略

• 盘面情绪：当前盘面受情绪影响较大，非瘟话题发酵不足，建议以观望为主。
• 供需博弈：短期基本面支撑上涨预期，但需关注二育补栏及需求回暖节奏。

中长期策略

• 补栏后操作：可待本轮仔猪及二育补栏后，入场做空09合约，或进行买01空09的操作。

总结

本周生猪市场整体呈现震荡偏弱运行，现货价格磨底，缺乏上涨驱动。供应端持续恢复，二育补栏可能增加后期供应压力，但需求端尚未明显回暖。饲料价格回落，仔猪价格上涨，养殖利润仍处亏损状态。猪粮比脱离预警区间，收储政策对市场信心有所提振。当前建议投资者以观望为主，中长期可关注补栏后走势，考虑做空09合约或买01空09的操作。