20230715-五矿期货-生猪周报_现货持续磨底_盘面挤出升水_35页_2mb

生猪市场周度分析

现货与盘面概况

• 现货端：供应端整体充裕，需求回升有限，肉价下跌明显。河南均价跌至138元/公斤，四川跌至133元/公斤，市场信心低迷。
• 盘面端：价格持续磨底，采用近低远高策略，市场持续挤出升水；建议长期逢高抛空，短期留意反弹。

供应分析

• 供应结构：当前供应主要来自标猪增加，预计11月前产能将呈现边际增加，季度缩减力度不足。
• 动物疫病影响：去年大规模疾病可能导致部分仔猪损失，但产量尚未大幅减轻，市场体量保持高位。
• 出栏情况：当前出栏体重有所下降，屠量偏高，短期内供应压力有所缓解，但中长期仍面临很大压力。

需求评估

• 市场分化为基础消费回升和冻品库存压力两个方面。后者已持续累积，前者虽然环比好转，但同比看仍显疲软。
• 中长期消费恢复仍有潜力，但短期内市场预期内需求未有效承接供应，整体需求乏力。

策略建议

• 交易建议：短期注意反弹，建议逢高抛空；中期关注远期供应压力缓解，套利推荐反套策略。
• 政策与成本端：高升水、政策干预和成本上移逻辑持续发酵，倾向于空头策略。

其他情况说明

• 进出口：猪肉进口量偏低，料价及母猪占比基本维持稳定。
• 冻库库存：库存水平偏高，库容逐步回落，整体维持压力。
• 疫情影响：随着疫情影响消退，预计下半年消费表现或好于上半年。

总体来看，市场处于供应偏强的结构性调整期，短暂反弹后重归磨底格局。