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证券研究报告总结 - 2014年12月26日晨会报告

核心内容概述

本报告汇总了2014年12月26日的市场动态、行业分析及政策解读，重点围绕A股市场走势、保险行业治理、页岩气开发进展及军民融合政策等方面展开，为投资者提供市场趋势分析和投资建议。

主要观点与关键信息

一、A股市场走势分析

• 市场表现：A股市场在利好消息刺激下涨势不俗，上证综指、沪深300等主要指数均实现显著涨幅。
• 成交量：大资金仍处于观望状态，市场走势依赖于成交量的变化。
• 趋势判断：若市场持续强势，将吸引观望资金入场，推动指数突破；若假突破后回调，则可能进入长周期震荡。
• 重点板块：大金融（如银行、保险）及工程基建板块为当前市场龙头，应持续关注其走势。
• 投资建议：近期可关注保险、国企改革、航天军工等强势题材。

二、保险行业动态

• 正德人寿松绑：保监会解除部分监管措施，公司偿付能力充足率提升至125%，可恢复新业务及投资。
• 公司治理问题：保监会指出保险行业存在七大治理问题，包括董事会与管理层职责不清、授权随意、薪酬管理不规范等。
• 监管强化：2015年将开展专项检查，加强内部管控与外部监管，防范系统性风险。
• 险资加仓：近十个交易日险资加仓明显，股票和基金持仓占比从10.68%提升至12.65%，显示市场信心增强。

三、经济与政策展望

• 经济新常态：2015年中国经济将面临结构调整与改革攻坚，经济增长将更注重质量和效率。
• 政策支持：国务院提出加强金融支持企业“走出去”，推动中国装备国际化。
• 税收政策清理：清理税收等优惠政策工作将在2015年3月底前完成，纳入长效机制统一管理。

四、页岩气开发进展

• 行业竞争加剧：中石油与中石化在四川盆地和涪陵区块展开页岩气开发“军备竞赛”。
• 技术突破：采用水平井分段压裂等技术，大幅缩短钻井周期，降低成本。
• 成本挑战：中国页岩气开发成本远高于美国，单井成本为3000万美元的10倍以上，仍是商业化开发的主要障碍。
• 油价影响：国际油价暴跌对页岩气开发形成巨大压力，企业需加快降本以应对低油价环境。
• 民企态度转变：民企对国内页岩气市场热情下降，更倾向于“出海”开发，国内招标进展缓慢。

五、军民融合政策与通航产业

• 政策推动：军民融合政策加快出台，通用航空成为重点突破领域。
• 空域改革：全国低空空域管理改革会议召开，空域改革试点将向全国推广。
• 产业发展前景：未来十年我国通航市场需求预计超6000亿元，年均增速近30%。
• 企业布局：部分企业如海特高新、四创电子、中航电子等，已布局通航相关业务，受益于政策红利。

今日头条精选

1. 清理税收等优惠政策：2015年3月底前上报财政部，纳入长效机制统一管理。
2. 中国经济新常态：经济增长将更加稳健，注重质量与结构优化。
3. 上海融入长江经济带：加快水陆空铁路衔接，推动长三角一体化。
4. 金融支持企业走出去：简化境外投资手续，拓宽融资渠道，提升国际竞争力。
5. 险企治理问题：存在董事会与管理层职责不清、授权随意等问题，监管将加强。
6. 险资加仓明显：近十个交易日加仓，股票和基金持仓占比提升，市场信心增强。
7. 两桶油暗战页岩气：国际油价暴跌对页岩气开发形成挑战，企业需加快降本。
8. 通用航空发展：政策推动下，通航产业迎来发展机遇，民企有望参与。

投资建议

• 行业投资评级：

  • 看好：未来6个月内行业指数强于沪深300指数5%以上。
  • 中性：未来6个月内行业指数相对沪深300指数在±5%之间波动。
  • 看淡：未来6个月内行业指数弱于沪深300指数5%以上。

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅在20%以上。
  • 增持：未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅介于10%—20%之间。
  • 中性：未来6个月内股价相对沪深300指数波动幅度介于±10%之间。
  • 减持：未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%以上。

风险提示

• 市场风险：大资金观望，市场走势需密切关注成交量变化。
• 政策风险：税收优惠政策清理及金融支持政策对市场影响深远。
• 行业风险：页岩气开发成本高、油价波动大，民企参与意愿下降。
• 合规风险：保险行业治理问题仍需持续改善，监管力度加强。

总结

本报告全面梳理了2014年底的市场动态、政策动向与行业趋势，重点分析了A股市场走势、保险行业治理、页岩气开发及军民融合政策对相关产业的影响。在经济新常态背景下，政策支持与市场信心增强，为部分行业带来发展机遇，但同时也伴随着高成本、低油价及监管趋严等挑战。投资者应关注大金融、工程基建、保险、国企改革、航天军工等板块，同时留意通航、页岩气等新兴领域的发展潜力。