20241004-中泰证券-航空机场10月投资策略_利好催化不断_持续看多航空_15页_734kb

报告摘要

本报告分析了2024年9月航空与机场板块的市场表现、行业热点及未来投资展望，整体对航空板块给出“增持”评级，认为其具备持续上涨潜力。

市场表现：
9月航空机场板块整体上涨，其中航空板块上涨17.23%，机场板块上涨17.28%，均优于交运板块整体涨幅16.06%。板块内无下跌个股，吉祥航空、华夏航空、春秋航空分别领涨30.97%、25.17%、22.44%。
行业基本面：
9月航班量恢复至2019年同期的101%，其中国内航线恢复至106%，国际航线恢复至79%，地区航线恢复至69%。
8月六大上市航司合计净增11架客机，海航控股ASK环比增幅最高（+2.37%），春秋航空客座率持续领先。
9月布伦特原油价格环比下降8.89%，航空煤油出厂价月环比下降6.79%，有助于降低航司成本。
美元兑人民币汇率下降1.02%，对航司净利润产生积极影响，预计带来约2.32-6.69亿元的汇兑收益。
政策利好：
中国免签政策持续扩大，新增葡萄牙、希腊、塞浦路斯、斯洛文尼亚等国免签政策，预计推动外籍旅客来华需求。
9月26日召开的中央政治局会议强调促消费和惠民生，对顺周期板块有利，航空板块作为典型顺周期行业或将受益。
盈利预测与估值：
重点公司盈利预测显示，部分公司如华夏航空、春秋航空、吉祥航空、三大航等有望实现扭亏为盈或业绩稳步增长。
从估值来看，部分公司PE（2024E）较低，如华夏航空为9.68倍，春秋航空为17.99倍，吉祥航空为16.40倍，具备投资价值。

行业总市值与流通市值：
行业总市值为696,465百万元，流通市值为546,496百万元。
燃油附加费调整：
自2024年10月5日起，800公里（含）以下航线每位旅客收取10元燃油附加费，800公里以上航线收取20元，较四个月前分别降低20元和30元，有助于降低机票价格，刺激淡季出行需求。
免签政策扩展：
2024年10月15日至2025年12月31日期间，葡萄牙、希腊、塞浦路斯、斯洛文尼亚等国公民可免签入境。自去年底以来，中国已对19个国家实行单方面免签政策，推动入境旅游增长。
机场旅客与航班量恢复情况：
2024年8月，深圳宝安、上海浦东、广州白云、厦门空港、北京首都的旅客量分别恢复至2019年同期的119%、111%、107%、104%、69%。
航班量恢复至2019年同期的120%、113%、108%、104%、74%，其中上海虹桥机场旅客量和航班量环比增幅最高。
投资建议：
建议关注受益于新《支线航空补贴管理暂行办法》的华夏航空，业绩稳步增长的春秋航空、吉祥航空，以及过往牛市中表现良好的三大航（中国国航、南方航空、中国东航）。同时，建议关注上海机场。

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
- 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
- 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
- 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
- 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上