20170826-广发证券-宠物行业系列专题之国内食品篇_外资品牌拥有先发优势_零食领域更具突围机会_18页_1mb

宠物行业系列专题之国内食品篇总结

核心内容

宠物食品是当前我国宠物行业中最大的细分市场，约占行业总规模的34%。随着宠物数量增加和科学喂养意识提升，宠物食品市场潜力巨大，预计2022年市场规模将达到1239亿元。

主要观点

• 宠物食品分类：宠物食品可分为主食、零食和保健品三类。主食主要用于日常营养供给，包括干粮和湿粮；零食用于满足宠物兴趣和特殊需求；保健品则针对宠物的特定健康需求。
• 主食市场：主食在宠物食品中仍占主导地位，但其市场份额正在下降，从2005年的73.1%降至2015年的57.2%。外资品牌在主食市场占据主导，尤其是中高端市场。
• 零食市场：零食市场增长迅速，市场份额从2005年的11.7%上升至2015年的18%。相比主食，国内零食市场集中度较低，但种类丰富，具备较高的发展潜力，国产品牌在该领域具有较大的突围机会。
• 保健品市场：保健品市场持续增长，由2005年的8.3%上升至2015年的12.5%，未来有望成为新的增长点。
• 销售渠道：线上渠道发展迅速，2015年线上占比已达38%。国际品牌在专业渠道和商超渠道具有优势，但国产品牌在电商渠道表现突出，有利于其市场拓展。

关键信息

市场规模与增长趋势

• 宠物食品市场预计2022年达到1239亿元，年均增长率约20%。
• 宠物食品渗透率从2015年的14%有望持续提升，未来增长空间广阔。

品牌与市场格局

• 国际品牌：玛氏、雀巢等占据中高端市场70%以上，主食领域布局较深，但对零食和保健品涉足较少。
• 国产品牌：在零食领域表现突出，尤其是咬胶和肉质零食，具备较高的市场竞争力。
• 主要企业：
  • 中宠股份：2016年营收7.91亿元，其中82%来自宠物零食，国内销售占比逐年提升。
  • 佩蒂股份：2016年营收5.51亿元，94%来自宠物咬胶产品，未来将加快国内市场拓展。

产品类型与趋势

• 主食：包括干粮和湿粮，其中干粮占比大，适口性视种类而定。
• 零食：种类多样，包括肉干、咬胶、消臭饼干等，适口性强，适合不同宠物需求。
• 保健品：涵盖维生素、蛋白质、微量元素等，满足宠物特殊健康需求，未来增长潜力大。

风险提示

• 汇率风险：由于公司出口业务较多，汇率波动可能影响利润。
• 食品安全风险：宠物食品需严格把控质量，避免食品安全事故。
• 品牌开拓不及预期：国产品牌在市场推广和品牌建设方面存在不确定性。

建议关注的企业

• 中宠股份：宠物零食领军企业，国内销售比重逐渐增长。
• 佩蒂股份：国内最大咬胶生产企业，产品种类丰富，毛利率高。

行业发展趋势

• 线上渠道崛起：网络销售增长迅速，预计将成为未来主要销售渠道。
• 产品多样化：定制化、个性化成为趋势，有利于品牌拓展产品线。
• 国产品牌崛起：在零食和保健品领域，国产品牌有望实现快速成长。

数据来源

• 市场数据：来自瑞鹏股份、KKR集团、Gfk、英敏特等。
• 企业数据：来自中宠股份、佩蒂股份等公司公告和招股说明书。
• 行业分析：来自广发证券发展研究中心。