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买卖双方拉锯 铅价或难走出单边行情总结

核心内容

2026年4月27日，铅市场整体呈现震荡格局，买卖双方拉锯明显，铅价难以走出单边行情。现货市场方面，LME铅现货升水为-10.08美元/吨，SMM各地区铅锭现货价格略有波动，整体偏弱整理。废料市场方面，铅精废价差维持在-50元/吨，废电池价格有所下滑，废白壳和废黑壳价格也出现调整。

期货市场方面，沪铅主力合约当日价格震荡，最高触及16805元/吨，最低下探至16690元/吨，最终收于16715元/吨，夜盘则小幅上涨0.27%，整体表现强势但缺乏明确方向。

主要观点

• 现货市场：买卖双方对价格存在分歧，部分冶炼企业主动挺价让利出货，但下游采购端普遍谨慎观望，导致现货交投清淡。
• 期货市场：沪铅主力合约价格震荡，夜盘小幅上涨，市场情绪偏谨慎。
• 库存变化：国内铅锭库存小幅下降，LME铅库存也出现减少，显示市场供应偏紧。
• 供需格局：原生铅供应平稳，再生铅受检修影响区域性收紧，下游铅蓄电池处于消费淡季，五一假期临近进一步抑制需求。
• 价格预测：铅价预计将在16,200元/吨至16,960元/吨区间震荡，短期内难以形成单边趋势。

关键信息

现货价格变化

• SMM1#铅锭现货价：16550元/吨（+100元/吨）
• SMM上海铅现货升贴水：35.00元/吨（-25元/吨）
• SMM广东铅现货价：16625元/吨（+125元/吨）
• SMM河南铅现货价：16600元/吨（+125元/吨）
• SMM天津铅现货升贴水：16625元/吨（+125元/吨）

期货价格与交易情况

• 沪铅主力合约：
  • 开盘：16715元/吨
  • 收盘：16715元/吨
  • 成交量：60891手（+18650手）
  • 持仓量：64204手（-5300手）
  • 最高点：16805元/吨
  • 最低点：16690元/吨
  • 夜盘涨幅：0.27%

库存情况

• SMM铅锭库存：6.3万吨（-0.18万吨）
• LME铅库存：269700吨（-325吨）

策略建议

• 策略：谨慎偏空
• 理由：
  • 短期内铅价预计维持震荡，缺乏明确方向。
  • 下游需求阶段性走弱，市场整体呈现供需双降格局。
  • 期货价格虽强势，但现货交投冷清，显示市场观望情绪浓厚。

风险提示

• 风险因素：有色板块整体偏强可能带动铅价回升。
• 关注点：需密切关注五一假期前后的需求变化及库存动态。

图表概览

• 图1：SHFE铅升贴水
• 图2：LME铅升贴水
• 图3：上海铅锭现货升贴水
• 图4：LME升贴水季节性图
• 图5：国产&进口矿TC
• 图6：再生铅综合成本
• 图7：原生铅冶炼开工率
• 图8：再生铅冶炼开工率
• 图9：国内库存与沪铅主力
• 图10：LME铅季节性库存
• 图11：上期所铅库存
• 图12：铅锭社会库存
• 图13：铅精废价差
• 图14：废电池价格
• 图15：铅蓄电池开工率
• 图16：铅进口盈亏

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047

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