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临近年末买卖双方同时观望 铅价反弹或暂告段落

核心内容

2025年12月29日，铅市场整体呈现震荡态势，买卖双方均保持观望态度，铅价反弹或暂告段落。现货与期货价格均出现波动，库存有所下降，但需求端表现疲软。

现货市场情况

• LME铅现货升水：-37.81美元/吨。
• SMM1#铅锭现货价：较前一交易日上涨200元/吨至17375元/吨。
• SMM上海铅现货升贴水：较前一交易日变化25元/吨至-25.00元/吨。
• SMM广东铅现货价：较前一交易日上涨175元/吨至17400元/吨。
• SMM河南铅现货价：较前一交易日上涨175元/吨至17375元/吨。
• SMM天津铅现货升贴水：较前一交易日变化225元/吨至17400元/吨。
• 铅精废价差：较前一交易日变化0元/吨至-100元/吨。
• 废电动车电池价：较前一交易日上涨25元/吨至9950元/吨。
• 废白壳价：较前一交易日变化0元/吨至10050元/吨。
• 废黑壳价：较前一交易日上涨25元/吨至10350元/吨。

整体来看，现货市场交投清淡，部分持货商在清库后暂停报价，下游需求有所延迟。

期货市场情况

• 沪铅主力合约：开于17460元/吨，收于17490元/吨，较前一交易日下跌65元/吨。
• 全天成交：84769手，较前一交易日增加26000手。
• 持仓量：54475手，较前一交易日减少1083手。
• 日内价格：震荡运行，最高点17645元/吨，最低点17415元/吨。
• 夜盘价格：开于17465元/吨，收于17380元/吨，较昨日午后收盘下跌110元/吨。

沪铅期货价格波动较大，反映出市场情绪较为谨慎。

库存情况

• SMM铅锭库存：1.7万吨，较上周同期减少0.11万吨。
• LME铅库存：244275吨，较上一交易日减少4625吨。

库存下降表明市场供应有所收紧，但需求端仍偏弱。

市场分析

• 需求端：临近年底，部分下游企业接货积极性下降，市场需求延后至节后。
• 供应端：河南地区铅冶炼厂库存不多，部分散单暂停报价；湖南地区品牌铅贴水30元/吨出厂，个别贸易商扩大贴水抛售。
• 整体格局：有色板块整体偏强，铅品种亦受其影响，但需求端缺乏亮点。

操作建议

• 操作区间：建议在17150元/吨至17850元/吨之间操作。
• 策略建议：中性策略为主，期权策略建议“卖出宽跨”。

风险提示

• 风险因素：有色板块整体偏强可能带动铅价回升。

图表说明

• 图1-图16：涵盖铅现货升贴水、LME铅升贴水、库存变化、再生铅成本、冶炼开工率、废电池价格等关键指标，提供市场趋势和供需关系的直观参考。

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047

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