20260305-华泰期货-新能源及有色金属日报_买卖双方存在拉锯情况_铅价维持震荡格局_7页_1mb

报告摘要

买卖双方存在拉锯情况铅价维持震荡格局

核心内容

铅市场在2026年3月4日呈现震荡格局，买卖双方存在拉锯现象，价格波动较小。现货市场方面，LME铅现货升水为-49.27美元/吨，SMM1#铅锭现货价较前一交易日下跌50元/吨至16575元/吨。各地区现货价格均有所下调，部分区域出现贴水或升水变化。废铅价格维持稳定，但整体铅价走弱，下游蓄电池企业出现观望情绪，消费有所转淡。

期货市场方面，沪铅主力合约当日价格震荡，最高16860元/吨，最低16740元/吨，夜盘小幅上涨0.45%。整体成交量和持仓量略有下降，市场情绪偏谨慎。

主要观点

价格波动：现货价格整体下行，期货市场震荡，夜盘小幅上涨。
市场情绪：买卖双方博弈加剧，下游企业采购意愿减弱，市场整体呈现观望态势。
库存情况：内外库存均维持高位，压制铅价上行空间。
成本与开工率：矿端加工费稳定，原生铅与再生铅开工率波动，再生铅仍处于亏损状态。
策略建议：
- 单边策略：中性。
- 操作建议：冶炼企业可逢高套保锁定利润，下游企业可逢低按需补库。
- 期权策略：建议卖出宽跨。

关键信息

现货价格：
- SMM1#铅锭现货价：16575元/吨（较前一交易日下跌50元/吨）
- SMM上海铅现货升贴水：-15.00元/吨
- SMM广东铅现货：16625元/吨
- SMM河南铅现货：16575元/吨
- SMM天津铅现货升贴水：-50元/吨
期货价格：
- 沪铅主力合约：开于16780元/吨，收于16840元/吨
- 夜盘：开于16775元/吨，收于16860元/吨，上涨0.45%
库存数据：
- SMM铅锭库存：6.7万吨（较上周同期减少0.02万吨）
- LME铅库存：286100吨（与上一交易日持平）
成本与价格差：
- 铅精废价差：-50元/吨
- 废电池价格：9925元/吨
- 废白壳价格：10075元/吨
- 废黑壳价格：10275元/吨
开工率：
- 原生铅冶炼开工率：较前一交易日先降后升，但复产缓慢
- 再生铅冶炼开工率：同样先降后升，但整体仍偏低
风险提示：
- 消费恢复不及预期
- 流动性踩踏风险