20220321-天风证券-公用事业行业研究周报_北向资金对公用事业板块影响如何_13页_1mb

公用事业板块北向资金影响分析总结

核心内容

北向资金流动情况

• 北向资金在3月第二周和第三周前三天持续净流出，其中3月第二周净流出额达363.20亿元，为陆股通开通以来第三大周度净流出额。
• 3月第三周的前两天净流出额仍高达304.33亿元，但随后净流出节奏明显放缓，并由净流出转为净流入。
• 历史数据显示，北向资金周度净流出峰值分别出现在2020年3月第二周（417.95亿元）和2015年7月第2周（371.15亿元）。

公用事业板块持仓情况

• 近两周，公用事业板块陆股通持仓比例较稳定，仅提高0.004个百分点，相比其他行业更为抗跌。
• 在陆股通持仓市值前十大公司中，电力板块占据八席，燃气和环保各占一席。
• 龙源电力、三峡能源、华电国际等电力企业陆股通持仓比例提升，其中龙源电力提升1.37个百分点，三峡能源提升0.96个百分点。
• 水务和环保板块的持仓比例下降明显，部分公司如宝新能源、首创环保、中国广核等陆股通持仓比例下降。

主要观点

• 行业稳定性：公用事业板块在北向资金大规模流出中表现较为稳定，受外资影响较小。
• 能源转型前景：能源转型持续推进，风光装机预计在“十四五”期间高增，同时电价上涨趋势持续，市场化交易部分电量有望受益。
• 政策支持：国家密集出台储能利好政策，未来储能规模有望快速扩张。
• 投资建议：重点推荐火电转型新能源标的如华能国际（A+H）、华润电力、华电国际（A+H）；新能源运营商如龙源电力（A+H）、金开新能、吉电股份、三峡能源、福能股份；分布式光伏如晶科科技、水发兴业能源；储能运营如文山电力、万里扬等。

关键信息

• 北向资金流出原因：俄乌冲突和疫情形势严峻，导致北向资金持续净流出。
• 行业持仓变化：
  • 上升行业：农林牧渔、采掘、电气设备、国防军工、建筑装饰、公用事业。
  • 下降行业：休闲服务、家用电器、钢铁等。
• 重点公司外资持股：
  • 长江电力为陆股通持仓市值最高的公司，达396.27亿元。
  • 电力板块公司如龙源电力、三峡能源、华电国际等外资持股比例上升。
  • 水务和环保板块公司如宝新能源、首创环保、中国广核等外资持股比例下降。
• 行业数据：
  • 秦皇岛港动力煤价格同比上涨143.2%，库存同比下降10.1%。
  • 2月份全社会用电量同比增长16.9%，其中城乡居民生活用电量增长24.8%。
  • 国家发改委提出统筹布局长江中游城市群区域性煤炭储备基地，推进新能源倍增行动。

投资建议

• 板块表现：公用事业板块受北向资金流出影响较小，具有较好的投资价值。
• 重点标的：
  • 火电转型新能源：华能国际（A+H）、华润电力、华电国际（A+H）。
  • 新能源运营商：龙源电力（A+H）、金开新能、吉电股份、三峡能源、福能股份。
  • 分布式光伏：晶科科技、水发兴业能源。
  • 储能运营：文山电力、万里扬。

风险提示

• 政策推进不及预期。
• 用电需求不及预期。
• 电价下调的风险。
• 煤炭价格波动的风险。
• 新冠疫情影响扩大。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 上次评级：强于大市。

相关报告

1. 《公用事业-行业点评：政策关注补贴缺口，存量补贴发放有望提速》2022-03-14
2. 《公用事业-行业研究周报：公共事业“四问四答”》2022-03-13
3. 《公用事业-行业研究周报：回溯可再生能源基金发展历程》2022-03-07

图表目录

• 图1：北向资金周度净流入额
• 图2：北向资金累计净流入额
• 图3：陆股通持股市值占流通市值比例变动情况
• 图4：长江电力外资持股情况
• 图5：华能水电外资持股情况
• 图6：国投电力外资持股情况
• 图7：川投能源外资持股情况
• 图8：华测检测外资持股情况
• 图9：秦皇岛Q5500动力煤价格
• 图10：秦皇岛港煤炭库存
• 图11：电力行业历史估值
• 图12：燃气行业历史估值
• 图13：上周申万一级行业涨跌幅排名
• 图14：上周电力、环保、燃气、水务涨跌幅

行业动态

• 海上风电：全国总规划超100GW，预计在“十四五”期间迎来爆发式增长。
• 用电量增长：2月份全社会用电量同比增长16.9%，城乡居民生活用电量增长24.8%。
• 政策支持：国家发改委提出统筹布局长江中游城市群区域性煤炭储备基地，推进新能源倍增行动。
• 碳中和：天津市发布可持续发展试点实施方案，提升碳汇能力，鼓励低碳产业。
• 江苏南京：发布碳达峰碳中和科技创新专项实施细则，重点支持可再生能源、储能、氢能等。

公司公告

• 财务报告：包括太阳能、中国核电、中国广核、武汉控股、新奥股份等公司的2021年财务数据及2022年1-2月业绩预告。
• 股份增减持：如泰和科技、复洁环保、津膜科技、博天环境等公司的股份增减持情况。
• 股份回购：宇通重工、新奥股份等公司拟回购股份用于股权激励。
• 对外投资：皖能电力、龙净环保、上海洗霸、黔源电力、中原环保、洪城环境等公司的投资进展。
• 中标情况：高能环境、侨银股份、豫能控股、中国广核、海峡环保等公司中标项目。
• 其他动态：包括碧水源董事辞职、三达膜项目停工、三峡水利控股股东持股变化等。

分析师声明

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