20230716-国贸期货-宏观·周度报告_积极因素催化下_商品延续震荡反弹_11页_1mb

国贸投研宏观周度报告总结

主要内容概述

本周大宗商品市场继续震荡上行，主要受国内金融数据超预期和美国通胀超预期回落驱动，后者导致美元指数大幅回落和鹰派加息预期降温。外贸方面，出口增速进一步下滑至-124%，外需疲软和价格因素是主要原因，短期内压力犹存；进口数据表现复杂，部分商品如原油和铜材进口量升价减。信贷数据有所改善，6月社融增速回升至9%以上，企业中长期贷款支撑了增长，但居民需求释放缓慢、M1-M2剪刀差扩大、企业活期存款低迷，显示经济内生动力不足。房地产政策延期（如“金融16条”部分条款），但市场恢复情况不乐观。海外经济方面，美国核心通胀降温但绝对值仍高，欧洲ZEW经济景气指数大幅下降，全球经济形势偏弱。风险点包括国内政策不及预期和海外央行过度加息。报告展望下半年中国经济弱复苏需政策合力扩大内需，“中国经济企稳回升+美国经济软着陆”情景下大宗商品或延续反弹。

关键数据总结

• 大宗商品：震荡上行，涨幅回归疫情前水平。
• 外贸：6月出口同比-124%，进口同比-68%。
• 信贷：6月社融增速9%，M1-M2剪刀差-82%。
• 海外：美国通胀回落，欧罗巴经济景气指数降至-122。

结论

短期风险敞口需谨慎，中长期依赖政策落地提升内需动能，建议关注市场波动。