20221030-华鑫证券-金融工程周报_推荐外资定价权较低板块_战略从谨慎渐转乐观_20页_2mb

文档内容总结

核心内容

本报告是华鑫证券量化和基金研究组发布的金融工程周报，重点分析当前A股市场走势，并给出投资建议。报告指出，市场逐渐进入底部区域，部分悲观因素可能已利空出尽，市场有反弹迹象。推荐板块主要集中在成长风格，尤其是军工、计算机、煤炭等内资承接力度较大的行业。同时，建议关注中证1000宽基指数，因其情绪指标和资金流入表现较好。

主要观点

1. 市场底部特征显现：9月至10月A股逐步进入底部区域，需关注美元指数、美债利率、北向资金流出等外部因素。
2. 风格偏成长：基于情绪指标择时角度，维持均衡配置；基于外资持股占比角度，当前外资在成长板块仓位较重，潜在抛压较大，因此更推荐内资承接力度大的成长行业。
3. 宽基推荐：继续看好中证1000，其情绪指标和资金流入角度表现积极。
4. 行业配置建议：
   • 核心买入：国防军工（持有）、计算机（增配）、煤炭（增配）
   • 一般买入：医药（持有）、电子（买入）、有色金属（买入）
5. ETF推荐：首推富国军工龙头ETF（512710），因其长期趋势进入多头范围、情绪指标向好、外资持仓金额极低。
6. 情绪指标与市场表现：情绪指标与收盘价之间存在一定相关性，成长风格的情绪指标近期有所改善，显示出市场底部反弹的可能。
7. 资金流向分析：北向资金近期流出，配置盘与交易盘资金流向存在差异，交易盘对煤炭、医药等低位板块有加仓趋势。

关键信息

• 外部因素：美元指数高位回落、美债利率下行、美联储加息预期减弱，有助于成长板块喘息。
• 国内因素：市场情绪指标改善、ETF资金回流、宏观流动性保持宽松，市场震荡反弹概率较大。
• 行业表现：军工行业本周涨幅居首，成为核心买入方向；煤炭、医药、电子等行业资金流入增加。
• 情绪指标：情绪指标显示军工、计算机等成长板块情绪向好，而食品饮料、房地产等情绪偏弱。
• 资金流动：北向资金流出压力有所缓解，配置盘与交易盘资金流向差异明显，交易盘对煤炭、医药等板块有加仓迹象。

投资建议总结

风险提示

• 数据均来自公开市场，存在市场环境突变导致模型失效的风险。
• 基于历史数据的模型可能无法准确预测未来市场走势。
• 基金历史业绩不构成未来收益的保证。

量化与基金研究组介绍

• 吕思江：量化和基金研究首席，数学博士，9年研究经验，擅长定量资产配置、行业轮动、FOF和基金投顾策略。
• 马晨：金融工程硕士，主要负责FOF和基金定量研究。
• 黄子轩：金融工程硕士，协助研究工作。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（＞20%）、增持（10%—20%）、中性（-10%—10%）、卖出（＜-10%）
• 行业投资评级：推荐（＞10%）、中性（-10%—10%）、回避（＜-10%）

免责条款

• 报告仅供华鑫证券客户使用，未经许可不得复制、转载或引用。
• 报告内容可能随时调整，不构成投资建议。
• 报告版权属于华鑫证券，未经授权不得使用。

图表目录

• 图表1：近期推荐亮点：国防军工
• 图表2：推荐：一级行业
• 图表3：推荐：ETF
• 图表4：行业比较框架梳理
• 图表5：华鑫金工—行业轮动—与鲸同游
• 图表6：华鑫金工—行业轮动—ETFx与鲸同游
• 图表7：组合相较等权基准超额收益
• 图表8：上周行业收益率一览
• 图表9：美债长短差价
• 图表10：联邦基金期货隐含加息预期
• 图表11：北向流入合并指标 vs 20日滚动净流入
• 图表12：因子超额收益
• 图表13：因子RANKIC变动
• 图表14：因子多空走势
• 图表15：因子纯多头走势
• 图表16：行业排名视角
• 图表17：主力资金金额划分净流入跟踪
• 图表18：北向资金席位划分净流入跟踪
• 图表19：两融规模跟踪
• 图表20：配置盘往年同期累计净流入对比
• 图表21：交易盘往年同期累计净流入对比
• 图表22：配置盘年初至今风格累计净流入
• 图表23：交易盘年初至今风格累计净流入
• 图表24：配置盘近一周行业净流入
• 图表25：交易盘近一周行业净流入
• 图表26：配置盘当前行业持股市值占比情况
• 图表27：交易盘当前行业持股市值占比情况
• 图表28：北向重仓、净买入超额收益
• 图表29：北向重仓、净买入RANKIC
• 图表30：北向细分席位自身收益率测算
• 图表31：行业情绪指标排名视角
• 图表32：情绪指标与收盘价：风格：成长
• 图表33：情绪指标与收盘价：风格：价值
• 图表34：情绪指标与收盘价：宽基：上证50
• 图表35：情绪指标与收盘价：宽基：沪深300
• 图表36：情绪指标与收盘价：宽基：中证500
• 图表37：情绪指标与收盘价：宽基：中证800
• 图表38：情绪指标与收盘价：宽基：中证1000
• 图表39：情绪指标与收盘价：宽基：创业板指
• 图表40：情绪指标与收盘价：热门行业：电新能源
• 图表41：情绪指标与收盘价：热门行业：军工
• 图表42：情绪指标与收盘价：热门行业：医药
• 图表43：情绪指标与收盘价：热门行业：食品饮料