> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍&不锈钢产业周报总结 ## 核心内容概览 本周镍及不锈钢产业整体表现偏弱，市场情绪受镍矿配额预期反复影响，同时宏观环境改善未能有效推动价格上涨。供需两端呈现分化趋势，国内库存压力持续，而海外库存逐步消化。镍铁、硫酸镍等中间品供应受限，成本支撑较为明显，但下游需求增长乏力。 ## 主要观点 ### 镍市场分析 - **产量**：2026年6月国内精炼镍产量为31760吨，环比减少5.90%，同比减少7.98%；7月预估产量为31440吨，环比减少1.01%，同比减少13.03%。 - **开工率与产能利用率**：国内精炼镍企业设备产能为52265吨，运行产能为49515吨，开工率94.74%，产能利用率60.77%。 - **成本与利润**：外采硫酸镍生产电积镍成本15.26万元/吨，外采MHP生产成本14.07万元/吨，外采高冰镍成本13.75万元/吨。印尼一体化工艺成本分别为16.02万元/吨和15.69万元/吨。整体成本回落，但利润改善有限。 - **需求端**：电镀需求稳定，合金消费逐步复苏，军工和轮船需求较好。不锈钢终端承接有限，MHP对硫酸镍成本有支撑，但三元前驱体订单未明显放量，需求增长有限。 - **库存情况**：LME镍库存274620吨，周环比减少186吨；SMM国内六地社会库存130390吨，周环比增加1135吨；保税区库存2700吨，周环比持平。 - **价格走势**：上周沪镍盘面维持偏弱区间震荡，周中低位小幅修复，主力参考124000-130000运行。市场情绪偏弱，短期内驱动有限。 ### 不锈钢市场分析 - **产量**：2026年6月国内43家不锈钢厂粗钢产量353.32万吨，月环比减少28.31万吨，减幅7.42%；7月预估排产356.94万吨，月环比增加1.02%，同比增加11.17%。 - **库存**：截至7月2日，国内89家样本企业不锈钢社会库存113.05万吨，周环比上升0.79%；300系库存小幅减少，但整体仍处于累库状态。 - **价格与基差**：无锡宏旺304/2B 2.0现货报14900元/吨，周环比下跌50元/吨；基差495元/吨，周环比上涨5元/吨。不锈钢价格维持偏弱震荡。 - **成本与利润**：不锈钢生产成本维持偏高，钢厂控货导致供给端偏紧，需求端疲软，基本面多空交织。 - **进出口**：不锈钢净出口量整体回升，但自印尼进口量减少，显示印尼供应紧张。 ## 关键信息汇总 ### 供应端 - **精炼镍**：国内产量环比和同比均下降，供应端整体偏紧。 - **中间品**：MHP和高冰镍进口量减少，印尼一体化成本分化，供应受限。 - **镍铁**：市场可流通资源收紧，港口库存减少，高镍铁报价坚挺，钢厂采购以长协订单为主。 - **不锈钢**：国内产量小幅回升，但300系压力缓和；库存连续两周累库，显示需求不足。 ### 需求端 - **电镀**：需求稳定，后期增长有限。 - **合金**：消费逐步复苏，军工和轮船需求较好。 - **不锈钢**：终端承接有限，地产和传统制造业疲软，但设备置换需求韧性较强。 - **三元材料**：前驱体产量环比下滑，但净出口回升，显示部分海外需求回暖。 ### 成本与利润 - **精炼镍成本**：外采原料生产成本回落，印尼一体化成本偏高。 - **不锈钢成本**：高镍生铁价格坚挺，硫磺价格回落但国际价格维持高位，成本支撑仍存。 - **硫酸镍成本**：成本回落，利润改善，但供应增量有限，维持以销定产格局。 ### 库存与价差 - **镍库存**：LME库存减少，国内库存增加，保税区库存持稳。 - **不锈钢库存**：社库小幅增加，期货仓单维持高位。 - **价差**：电解镍现货升贴水走强，硫酸镍溢价回升，与镍铁价差收窄。 ### 原料与政策 - **镍矿**：印尼镍矿配额审批严格，政策不确定性大；菲律宾矿供应宽松，压价心态较强。 - **成本支撑**：硫磺价格维持高位，对成本形成支撑。 - **政策影响**：印尼政策仍是近期主要关注点，延缓审批可能进一步压制镍价。 ## 市场展望 - **短期趋势**：镍价和不锈钢价格维持偏弱震荡，盘面低位修复有限。 - **主要驱动因素**：印尼镍矿配额政策、宏观预期改善、成本支撑及库存压力。 - **操作建议**：短期以区间操作为主，关注印尼政策及市场情绪变化，待情绪企稳后再考虑买估值机会。 ## 数据来源 - Wind - SMM - Mysteel - 广发期货发展研究中心 ## 总结 整体来看，镍及不锈钢市场在宏观环境改善和原料端政策不确定性交织下，呈现震荡格局。国内供应偏紧，库存压力持续，而海外库存逐步消化。需求端未见明显起色，不锈钢终端承接有限，三元材料净出口回升但整体需求偏弱。市场需密切关注印尼镍矿配额政策及宏观环境变化，短期以区间操作为主。