20260710-广发期货-镍_不锈钢产业周报_宏观预期反复_政策核心关注_驱动有限盘面震荡调整_30页_2mb

镍&不锈钢产业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于2026年7月10日镍及不锈钢产业的市场动态，涵盖供应、需求、库存、成本、价格走势及市场策略等方面，旨在为投资者提供市场分析参考。

一、精炼镍市场分析

供应情况

• 国内产量：2026年6月精炼镍产量为31760吨，环比减少5.90%，同比减少7.98%；7月预估产量为31440吨，环比减少1.01%，同比减少13.03%。
• 产能利用率：国内精炼镍企业设备产能为52265吨，运行产能为49515吨，开工率94.74%，产能利用率60.77%。
• 印尼一体化成本：印尼一体化MHP生产电积镍成本16.02万元/吨，高冰镍生产成本15.69万元/吨。

需求情况

• 下游需求整体未见明显起色，维持刚需采购节奏，现货成交清淡。
• 电镀需求稳定，合金消费逐步复苏，军工和轮船等需求较好。
• 不锈钢需求疲弱，终端承接有限。

库存情况

• LME库存：截至7月10日，LME镍库存274584吨，周环比增加354吨。
• 国内社库：SMM国内六地社会库存126406吨，周环比减少3984吨；保税区库存1700吨，周环比减少1000吨。

成本与价格

• 外采硫酸镍生产电积镍成本15.209元/吨，外采MHP生产电积镍成本14.15万元/吨，外采高冰镍生产电积镍成本13.96万元/吨。
• 镍价估值低位小幅修复，但整体驱动仍有限。

市场观点

• 宏观预期反复，地缘风险扰动但市场情绪趋于平稳。
• 印尼对铁合金实施战略资源管控，影响尚未显现。
• 镍矿配额问题仍是市场核心关注点，不确定性较大。
• 短期镍价可能宽幅震荡，估值低位或有修复机会。

二、不锈钢市场分析

供应情况

• 国内粗钢产量：2026年6月国内43家不锈钢厂粗钢产量353.32万吨，环比减少28.31万吨，减幅7.42%；7月预估排产356.94万吨，环比增加1.02%，同比增加11.17%。
• 300系产量：6月300系产量197.37万吨，环比减少8.39万吨，减幅4.08%；7月预估产量187.21万吨，环比减少5.15%，同比增加10.25%。

库存情况

• 截至7月10日，国内89家样本企业不锈钢社会库存112.33万吨，周环比下降0.63%。
• 300系库存增加，200系和400系库存减少，去库主要由400系带动。
• 上期所不锈钢期货库存91535吨，周环比减少5807吨。

成本与价格

• 现货价格：无锡宏旺304/2B 2.0现货报14800元/吨，周环比下跌100元/吨。
• 基差：基差680元/吨，周环比上涨185元/吨。
• 生产成本：高镍生铁冷轧现金成本14972.65元/吨，废不锈钢冷轧成本14218.64元/吨。
• 成本支撑：硫磺价格维持高位，成本支撑持续。

市场观点

• 不锈钢盘面震荡整理，钢厂控货导致周初盘面坚挺，周中后下调价格，市场情绪走弱。
• 300系排产下滑，供应压力缓和。
• 需求端表现疲弱，终端承接有限。
• 短期基本面多空交织，预计震荡调整为主。

三、中间品市场分析

MHP与高冰镍

• MHP进口：6月全国MHP产量增加至36465吨，供应稳步复苏，但边际增量有限。
• 高冰镍进口：高冰镍进口量维持稳定，与镍铁价差收窄。

成本与利润

• 外采原料生产电积镍成本有所回落，印尼一体化工艺成本分化。
• 硫酸镍价格短期企稳，下游电池厂备库有限，整体维持成本定价。

四、市场策略与展望

镍市场策略

• 短期策略：盘面宽幅调整为主，估值低位可能小幅修复，主力参考126000-133000元/吨。
• 中期展望：关注低位估值配置机会，镍矿配额问题仍是主要不确定性因素。

不锈钢市场策略

• 短期策略：盘面震荡整理，关注14200-15000元/吨区间操作。
• 中期展望：供需格局或有切换，关注低位估值配置机会。

五、市场动态与数据支持

镍矿市场

• 印尼镍矿配额审批窗口期临近，不确定性仍较大。
• 菲律宾矿弱稳，雨季结束后供应宽松，冶炼厂压价心态较强。
• 印尼内贸矿高位承压，火法矿现货相对充裕，基准价及升水同步走弱。

镍铁市场

• 镍铁市场情绪承压，一口价报价暂停，多数贸易商转向长协模式出货。
• 华南某主流钢厂高镍铁招标价1120元/镍，市场报价坚挺。

电池与三元材料

• 三元前驱体产量环比下滑，主要受磷酸铁锂结构性挤占影响。
• 三元材料净出口量回升，出口改善对三元有一定带动。

终端需求

• 能化设备：需求韧性较好，锅炉和挖掘机产量减少。
• 汽车产销：产量数据改善，销量偏弱。
• 家电与冷柜：家电产量季节性回落，冷柜产量回升。
• 餐饮与五金：餐饮具和厨房器具销量回升，五金销售小幅下滑。

六、总结

• 宏观环境：地缘风险反复，政策不确定性较大，市场情绪偏弱。
• 供应端：精炼镍供应环比继续回落，不锈钢300系排产下滑，供应压力缓和。
• 需求端：下游需求未明显改善，不锈钢终端承接有限，三元材料需求结构性偏弱。
• 库存情况：海外库存稳步消化，国内社库高位回落，保税区库存减少。
• 成本支撑：硫磺价格高位维持成本支撑，MHP与高冰镍原料紧缺，产量难以恢复。
• 市场策略：短期以震荡操作为主，关注低位估值机会，印尼政策及配额问题为关键变量。

七、风险提示

• 镍矿配额政策不确定性高，可能影响市场走势。
• 镍铁市场情绪承压，出口盈利回落。
• 需求端结构性偏弱，终端承接有限。

八、数据来源

• Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心