20260117-广发期货-生猪周报_春节前供需双旺_市场博弈加大_31页_3mb

生猪周报总结

核心内容概述

本报告为2026年1月17日发布的生猪周报，分析了当前生猪市场供需情况、价格走势、成本变化、政策影响及未来预期。整体来看，市场处于供需博弈阶段，价格震荡，短期内无明显利好，建议谨慎操作。

主要观点

• 现货价格：本周全国生猪出栏均价为12.69元/kg，较上周上涨0.20元/kg，周环比涨幅1.60%，月环比涨幅10.06%，年同比下跌3.04元/kg，跌幅19.33%。
• 市场博弈：元旦后市场需求有所回落，但仍有旺季支撑。中上旬出栏进度偏慢，供应压力后移。预计1月下旬将陆续出栏，叠加集团场放量预期，供需博弈加剧。
• 基差与月差：基差走势偏强，盘面有向上修复动力；3-5价差快速反弹，盘面走势偏强。
• 成本变化：仔猪价格回暖，外购仔猪育肥成本上升；饲料价格低位持稳，玉米价格持续反弹，豆粕维持底部震荡。
• 产能变化：全国能繁母猪存栏量自2019年以来首次回落至4000万头以下，但高于国家设定的3900万头目标，产能去化加速。
• 政策影响：猪粮比价为5.4，处于二级预警区间，可能触发储备调节措施，需关注政策动向对市场的影响。

关键信息

价格走势

• 现货价格：本周上涨0.20元/kg，周环比+1.60%；月环比+10.06%；年同比-19.33%。
• 基差：震荡偏强，走势略弱于现货。
• 月差：3-5价差快速反弹，盘面走势偏强。

供应情况

• 能繁母猪存栏：截至2025年10月末为3990万头，环比下降1.1%，同比上升3.29%。
• 供应趋势：1季度供应继续增加，预计后续供应压力将持续释放。
• 出栏量：12月规模企业饲料外销量环比下降2.2%，育肥料下降最明显；1月上旬养殖端缩量，但体重持续上行，下旬出栏量及体重将恢复。

需求情况

• 市场需求：元旦后需求有所回落，但仍有旺季支撑。
• 二次育肥：入场积极性有限，提振有限，但局部仍有补栏。
• 屠宰利润：白条跟涨空间不大，屠宰利润偏差，对需求支撑有限。

成本与利润

• 外购仔猪育肥成本：12月19日至12月25日为10.51元/头；12月26日至1月1日为10.64元/头；1月2日至1月8日为10.81元/头；1月9日至1月15日为11.26元/头。
• 不同规模利润：
  • 自繁自养利润：季节性波动，当前处于震荡区间。
  • 放养部分利润：略有下滑。
  • 外购仔猪育肥利润：震荡偏弱。

产能分析

• 能繁母猪存栏：2025年12月全国能繁母猪存栏量为3990万头，环比下降1.1%。
• 二元母猪性能：维持在95%高位，市场稳定。
• 淘汰母猪：价格较为坚挺，未出现主动淘汰，以更换更好性能母猪为主。
• 仔猪销量：2025年11月二元后备母猪销量为66554头，环比下降4.33%；2025年12月为69563头，环比下降1.08%。
• 产能去化：伴随能繁存栏下滑，预计仔猪出生也将出现拐点。

政策与市场调控

• 猪粮比价：截至12月31日为5.4，前值为5.24，处于二级预警区间，可能启动储备调节。
• 储备调节：2025年多次启动轮库及收储，2026年1月12日、14日继续轮库，计划量分别为17000吨和800吨。

市场策略建议

• 单边操作：主力合约逢高偏空，短线操作为主。
• 套利策略：3-5正套继续向上空间不大。
• 期权操作：卖出13000以上2603看涨期权。

数据图表说明

• 能繁母猪存栏：图示显示能繁母猪存栏量变化趋势。
• 淘汰母猪价格：图示显示淘汰母猪价格与猪价关系。
• 二次育肥数据：图示显示不同省份二次育肥栏舍利用率及成本。
• 出栏均重：图示显示不同规模出栏体重及均重季节图。
• 进口数据：2025年11月猪肉进口量约6万吨，同比减少34.3%；1-11月累计进口约92万吨，同比减少6.2%。

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断市场走势，自行承担投资风险。
• 建议关注政策引导对出栏节奏和体重的影响。