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生猪市场分析总结

核心内容概述

2026年1月24日发布的生猪市场分析报告指出，当前生猪市场呈现供需双增态势，市场博弈激烈。现货价格偏强运行，但实际成交不及预期，期货市场则出现下跌趋势。养殖端和屠宰端对价格走势存在分歧，市场整体处于节前价格预期兑现阶段，现货价格难以大幅上行。

主要观点

价格走势

• 标猪全国均价：12.87元/公斤，环比上涨1.42%。
• 标猪河南均价：13.33元/公斤，环比上涨2.46%。
• 标猪湖南均价：12.52元/公斤，环比上涨0.89%。
• 白条价格：16.96元/公斤，环比上涨1.86%。
• 仔猪价格（7kg）：343.33元/头，环比上涨11.09%。
• 母猪价格：1430.95元/头，环比持平。

解析与预期：

• 消费旺季支撑毛猪价格，但需求端好转有限，形成负反馈。
• 仔猪价格上涨主要由于下游补栏积极性提升。
• 现货价格进入节前预期兑现阶段，预计难有大幅上行。

产能情况

• 官方能繁母猪存栏量：3961万头，环比减少0.73%。
• 钢联样本能繁母猪存栏量：518.79万头，环比减少0.22%。
• 窝均健仔数：11.41头，环比持平。
• 育肥成活率：93.21%，环比持平。

解析与预期：

• 能繁母猪存栏量下滑不及市场预期。
• 12月三方母猪数据下滑幅度较小，且部分机构数据有所回升。
• 窝均健仔数和育肥成活率稳定，但需关注冬季仔猪腹泻等季节性疾病对市场的影响。

供应情况

• 商品猪存栏量：3847.75万头，环比减少0.22%。
• 出栏均重：123.51公斤，环比持平。
• 肥标价差：-0.81元/公斤，环比走扩。

解析与预期：

• 2025年全国生猪出栏量增长2.4%，存栏量增长0.5%。
• 1月出栏计划环比减少2.96%，出栏节奏放缓。
• 节前出栏窗口收窄，降重压力加大，对现货价格构成压制。
• 二育入场导致栏位利用率抬升，对现货市场形成压力。

需求情况

• 日度屠宰量：141262头，环比下降4.73%。
• 日度屠宰开工率：34.13%，环比下降4.74%。
• 重点屠宰企业鲜销率：87.43%，环比下降0.21%。
• 毛白价差：4.17元/公斤，环比微涨0.97%。
• 新发地猪肉批发量：2079.29头，环比下降0.20%。
• 南环桥市场白条到货量：3531头，环比下降10.08%。
• 上海西郊市场白条到货量：5800头，环比下降17.14%。

解析与预期：

• 全国猪肉产量创历史新高，但元旦后屠宰量持续下滑。
• 毛白价差稳定，说明需求端好转有限。
• 2026年春节较晚，消费高峰延后，预计1月下旬乡镇消费起量。

成本与利润

• 饲料成本：2.64元/公斤，环比持平。
• 猪粮比价：5.51，环比上涨2.04%。
• 自繁自养利润：115.96元/头，环比上涨82.61%。
• 外购仔猪利润：37.85元/头，环比下降196.78%。
• 屠宰利润：-17.6元/头，环比下降70.87%。

解析与预期：

• 养殖端利润改善，但屠宰端亏损严重。
• 现货价格上涨挤压屠宰利润，需求端负反馈增强。
• 饲料成本和猪粮比价保持稳定。

替代品价格

• 牛肉价格：66.12元/公斤，环比微涨0.15%。
• 羊肉价格：64.09元/公斤，环比上涨1.49%。
• 鲫鱼价格：19.16元/公斤，环比下降1.29%。
• 白条鸡价格：17.12元/公斤，环比下降1.55%。

解析与预期：

• 牛羊肉价格年内涨幅较高，近期继续上涨。
• 鸡肉和鱼肉价格稳定，对生猪需求形成一定替代压力。

市场观点

• 单边策略：逢高做空LH2603合约。
• 月间策略：逢高关注3-7反套策略。
• 期权策略：建议卖出主力合约虚值看涨期权。

风险提示

• 现货价格超预期上涨：可能对市场造成冲击。
• 北方地区猪病疫情加剧：可能影响市场供应和价格。

关键信息总结

• 供需双增：市场进入节前价格预期兑现阶段，现货价格难有大幅上行。
• 仔猪价格持续上涨：主要由于下游补栏积极性显著好转。
• 能繁母猪存栏量：12月数据下滑不及预期，但整体仍处于正常保有量水平。
• 出栏节奏放缓：1月出栏计划环比减少，但节前出栏窗口收窄，降重压力加大。
• 屠宰端亏损：现货价格上涨对屠宰利润形成压制，需求端负反馈增强。
• 替代品价格：牛羊肉价格持续上涨，对生猪需求构成一定替代压力。
• 期货市场：近月合约大幅下滑，远月合约受能繁母猪不及预期影响持续下跌。
• 市场博弈激烈：养殖端看涨情绪与屠宰端看跌情绪交织，需关注节前降重对现货价格的影响。

附录：数据来源

• 上海钢联
• 农业部
• 国家统计局
• 商务部
• 中泰期货研究所

图表参考

• 生猪市场价格走势
• 仔猪价格走势
• 白条价格走势
• 二元母猪价格走势
• 生猪市场平衡表
• 能繁母猪存栏量
• 仔猪销售量与出生数
• 生猪出栏均重与存栏结构
• 栏位利用率
• 标肥价差走势
• 南北价差走势
• 期货合约价格走势
• 合约基差走势
• 合约价差走势

企业PSY数据

• 牧原股份：2023年初27，2024年初28，2025年初29。
• 巨星农牧：2023年初27，2024年初27，2025年初29。
• 神农集团：2023年初25.5，2024年初27.2，2025年初29。
• 天邦食品：2023年初26，2024年初26，2025年初28.5。
• 天康生物：2023年初23.5，2024年初24.12，2025年初28。
• 广弘控股：2023年初26，2024年初27，2025年初28。
• 金新农：2023年初24.5，2024年初25，2025年初26.15。
• 京基智农：2023年初24，2024年初25，2025年初26。
• 正邦科技：2023年初20，2024年初22，2025年初25.5。
• 新希望：2023年初23，2024年初25，2025年初25。
• 立华股份：2023年初24，2024年初24，2025年初25。
• 温氏股份：2023年初20，2024年初23，2025年初25。
• 东瑞股份：2023年初22，2024年初23，2025年初25。
• 大北农：2023年初24，2024年初24.6，2025年初25。
• 平均PSY：2023年初23.93，2024年初24.93，2025年初26.61。

产业趋势

• PSY持续提升：养殖企业持续推动PSY提升，对仔猪供应形成支撑。
• 市场供应弹性增强：规模企业出栏进度偏慢，但节前出栏窗口收窄，市场供应弹性显著。
• 南北价差拉大：南方消费下滑，北方消费缓慢起量，南北价差拉大，限制北方价格上涨潜力。

结论

生猪市场整体处于供需双增状态，现货价格进入节前预期兑现阶段，难以大幅上行。养殖端利润改善，但屠宰端亏损严重。替代品价格整体稳定，牛羊肉价格持续上涨。期货市场表现疲软，建议关注近月合约逢高做空机会及3-7反套策略。需重点关注节前降重对现货价格的影响，以及北方地区猪病疫情的潜在风险。