20230531-中国银河-建筑行业行业月报_竣工复苏延续_水电热高增长可期_16页_1mb

建筑行业研究报告总结

核心观点

• 建筑业景气度有所回落，主要基于5月制造业PMI（48.8%）和建筑业相关指数下降，显示行业需求减弱。
• 商品房销售面积显著改善，1-4月同比增长0.4%，降幅环比收窄，竣工面积增长18.8%，复苏延续。
• 基建投资增速保持高位，广义基建投资同比增长9.81%，水利和电力领域表现突出，政策支持水利工程加速。
• “中特估”理念和“一带一路”倡议催化建筑企业价值，推荐关注龙头股。

主要数据与分析

• 基建投资：2023年1-4月，电力、热力和水利投资增速较快，政策性金融工具（7400亿元）和专项债发行支撑。
• 房地产市场：销售和投资回暖，出口面临压力，基建是稳增长关键。
• 行业估值：建筑指数PE（9.83倍）、PB（0.91倍）处于历史低位，股息率较高。
• 集中度提升：八大建筑央企新签订单市占率升至40.99%，龙头企业竞争优势明显。

推荐股票

• 强烈推荐：中国铁建（601186SH）、中国建筑（601668SH）、中国中铁（601390SH）、中国交建（601800SH）、中国电建（601669SH）、中国能建（601868SH）、中国中冶（601618SH）、中国化学（601117SH）。
• 建议关注：四川路桥（600039SH）、山东路桥（000498SZ）、安徽建工（600502SH）、上海建工（600170SH）、华设集团（603018SH）、浙江交科（002061SZ）、设计总院（603357SH）。

风险提示

• 固定资产投资下滑风险：可能影响企业业绩。
• 应收账款回收不及预期风险：增加财务压力。