20150719-光大证券-策略周报_二季度经济增长超预期_中报业绩关注高性价比公司_11页_813kb

报告摘要

二季度经济增长超预期，中报业绩关注高性价比公司

核心内容

2015年二季度中国经济数据公布，GDP同比增长7.0%，略高于市场预期。第三产业增速显著提升，成为推动经济增长的重要力量。同时，A股市场整体表现强劲，创业板和中小板指数涨幅显著高于沪深300指数，显示出市场对成长性行业较高的关注度。

主要观点

1. 市场表现回顾

A股市场：
- 上证综指、沪深300、中小板、创业板周涨幅分别为2.05%、1.09%、9.26%、9.76%。
- 创业板与沪深300的市盈率之差为87.9，较上周末上升。
- 全部A股市盈率（TTM）约为24倍，市净率（MRQ）约2.76倍。
- 防御性板块如国防军工、计算机、通信板块涨幅领先，分别为28.62%、20.85%和19.06%。
- 非银行金融、银行、食品饮料板块涨幅居后，分别为-4.93%、-4.52%和2.04%。
国际股票市场：
- 美股道琼斯、标普500和纳斯达克指数周涨幅分别为1.84%、2.41%和4.25%。
- 欧洲市场表现强劲，法国CAC40、富时100和德国DAX指数分别上涨4.51%、1.52%和3.16%。
- 亚太市场中，恒生、日经225指数分别上涨2.06%和4.40%，台湾加权指数微涨1.48%。
- 新兴市场表现分化，俄罗斯RTS指数上涨0.80%，巴西IBOVESPA指数下跌0.47%。

2. 二季度实体经济数据

GDP增长：二季度GDP同比增长7.0%，高于市场预期。
第三产业：增速提高0.9个百分点至8.9%，成为经济增速的主要推动力。
工业生产：6月工业增加值同比增长6.8%，通用和专用设备制造业、电子机械制造业等高附加值行业增速加快。
投资回升：6月固定资产投资同比增速由9.9%提升至11.6%，基建投资由15.1%提升至20.6%。
房地产回暖：房地产销售额与销售面积同比增速分别达到32.1%和16.0%，投资到位资金同比增速由1.7%提升至6.5%，未来有望延续回升。

3. 中报业绩前瞻

创业板：中期净利润增速明显回升，样本整体业绩预告增速中枢为23%，高于一季度的8.7%。
中小板：中期净利润增速略有回落，样本整体业绩预告增速中枢为32.6%，低于一季度的43.6%。
行业表现：
- 传媒、环保、轻工、电力设备、医药、航空、券商行业中期业绩增速相对确定。
- 主板公司样本代表性不足，但部分代表性公司如航空、券商业绩显著改善，而煤炭、钢铁等传统行业业绩低迷。
高性价比公司：在50倍PE_TTM范围内的中小板、创业板公司中，有37家公司的PEG值小于1，显示出较高的性价比。

关键信息

经济数据：二季度GDP增速略超预期，第三产业带动明显，房地产需求回暖。
A股表现：创业板、中小板涨幅显著，市场风格偏向成长性行业。
中报业绩：创业板中期净利润增速回升，中小板略有回落，传媒、环保、轻工等行业表现稳定。
政策支持：7月18日，互联网金融指导意见出台，明确监管责任并支持行业发展。
高性价比公司：PEG小于1的公司包括誉衡药业、舒泰神、亿帆鑫富、海普瑞、奥瑞金、天威视讯、互动娱乐、海康威视等。

总结

二季度中国经济表现略超预期，第三产业成为主要驱动力，房地产市场持续回暖。A股市场表现强劲，尤其是创业板和中小板，显示出投资者对成长性行业的偏好。中报业绩方面，创业板净利润增速明显回升，而中小板略有回落，但传媒、环保、轻工、电力设备、医药等行业具有较高的业绩确定性。此外，互联网金融指导意见出台，为行业长期发展提供政策支持。在估值方面，部分中小板、创业板公司表现出较高的性价比，值得关注。

展开完整摘要