20171130-光大证券-税改冲刺_通过概率较高_6页_786kb

税改冲刺，通过概率较高

核心内容

• 税改进展：美国税改方案进入冲刺阶段，参议院最快将于本周内对税改方案进行投票，预计通过概率较高。
• 市场影响：若税改通过，将超出市场预期，短期利好美元，利空美债和黄金。
• 政治压力：特朗普政府希望税改能在年内通过，共和党内部也因中期选举压力而积极争取支持。
• 参议员态度变化：部分此前反对的参议员如Bob Corker和Ron Johnson已表现出妥协迹象，支持税改。

主要观点

• 税改通过预期：尽管此前存在异议，但随着部分参议员态度转变，税改方案在参议院通过的可能性显著上升。
• 市场反应：市场普遍低估了税改通过的可能性，若实现将提振风险资产信心，推动美元走强。
• 后续步骤：税改通过后，参众两院仍需协调方案分歧，最终提交总统签署。

关键信息

• 韩国加息：韩国央行六年来首次加息25个基点，基准利率上调至1.5%，成为2014年后首个加息的亚洲主要经济体。
• 经济背景：韩国经济因出口强劲增长和外需走强而改善，带动通胀回升。
• 其他新兴市场：中国台湾、新加坡、马来西亚等经济体表现良好，但下半年出口增速放缓。
• 中国货币政策：中国不会跟随美联储加息，因经济增长面临下行压力，内需偏弱，通胀未快速上行。
• 中美利差：年初以来，中美10年期国债利差已扩大至160个基点，人民币贬值压力缓解，无需进一步收紧政策。

分析师声明

• 所有分析师观点基于个人判断，不与报酬直接相关。
• 报告内容可能随市场变化调整，不构成投资建议。

分析师介绍

• 张文朗：光大证券首席宏观分析师，曾任职中信证券及香港金融管理局，拥有丰富的宏观经济研究经验。

行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级。

估值方法的局限性

• 本报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限，结果不保证证券在该价格交易。

特别声明

• 光大证券研究所基于合法信息编写报告，但不保证其准确性。
• 报告仅供客户使用，不构成投资建议。
• 公司及其附属机构可能持有相关证券头寸，存在利益冲突。

联系人信息