20220723-东北证券-有色行业周报_动力电池回收仍处于起步阶段_长期潜力十足_18页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告分析了2022年7月23日有色金属行业的整体表现及市场动态，指出动力电池回收虽处于起步阶段，但具有长期发展潜力。从资源供给和可持续发展两个维度，动力电池回收对锂、钴、镍等关键资源具有补充作用，并有助于降低对海外资源的依赖，符合国家可持续发展战略。

主要观点

1. 动力电池回收前景广阔

   • 锂、钴、镍等资源供给长期偏紧，动力电池回收将成为重要补充。
   • 产业政策逐步完善，如2018年《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》发布，目前已有47家白名单企业。
   • 电池报废量将逐步进入高增期，2021年退役动力电池为20万吨，预计2026年达70万吨，2030年达230万吨，CAGR分别为28%和35%。
   • 回收工艺持续优化，如锂元素的精准分离、降低三废排放等，有助于降低回收成本，提升经济效益。

2. 短期挑战仍存

   • 动力电池报废规模尚小，回收体系不完善。
   • 小黑作坊较多，存在环境污染和安全风险。
   • 回收成本高，工艺效率低、元素回收率低（如锂回收率仅65-85%）、能源消耗大，限制了行业盈利空间。

关键信息

行业整体表现

• 板块涨幅：有色金属指数本周涨跌幅为+1.0%，排名第22位，跑输上证指数0.3%。
• 细分板块表现：钨(+9.15%)、铜(+5.80%)、铝(+4.65%)涨幅居前。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：众源新材(+32.17%)、怡球资源(+24.77%)、顺博合金(+21.02%)。
  • 跌幅前三：索通发展(-13.03%)、鑫铂股份(-11.43%)、吉翔股份(-9.37%)。

金属价格及库存

新能源金属

• 钴：MB标准级/合金级均价下跌9.8%，国内电钴价格下跌5.6%。
• 锂：碳酸锂价格上涨0.2%，氢氧化锂价格持平。
• 稀土：轻稀土氧化镨钕价格下跌3.0%，中重稀土氧化铽价格上涨1.1%，氧化镝价格维持稳定。

基本金属

• 国内：SHFE铜、铝、锌、铅、镍、锡价格均上涨，其中镍涨幅最大（11.3%）。
• 海外：LME铜、铝、锌、铅、镍、锡价格普涨，其中镍涨幅达14.1%。
• 库存变化：LME铜库存+2.7%，SHFE铜库存-29.4%；LME铝库存-6.0%，SHFE铝库存+0.3%；LME锌库存-6.9%，SHFE锌库存-3.5%。

贵金属

• 金价上涨：COMEX金价上涨1.4%，达到1727美元/盎司。
• 银价微涨：COMEX银价上涨0.1%，达到18.62美元/盎司。
• 金银比：截止本周末为92.8。
• ETF持有量：SPDR和iShares黄金ETF持有量均下降，白银ETF持有量部分上升。

行业动态及公司公告

1. 行业新闻

   • 智利关闭Pascua Lama金铜矿项目。
   • Kaz Minerals恢复通过阿拉山口出口锌、铅精矿。
   • 力拓扩建加拿大Alma冶炼厂。
   • 宁德时代拟在墨西哥建厂，为特斯拉、福特供货。
   • Franco-Nervada投资巴西黄金项目。
   • 北京鼓励汽车促消费活动。

2. 公司动态

   • 中核钛白：在甘肃成立钒材料公司。
   • 立业集团：投资136亿元建设四川遂宁锂电池生产基地。
   • 亿纬锂能：拟与紫金锂业合作建设年产9万吨锂盐项目。
   • 天齐锂业：为全资子公司增资，用于并购贷款偿还及工厂建设。
   • 华友钴业：与福特、淡水河谷签署合作备忘录，规划高压酸浸湿法项目。
   • 格林美：与厦钨新能源签订新一代三元前驱体合作开发协议。
   • 众源新材：发布业绩快报，上半年营收增长18.72%，净利润增长25.77%。
   • 金徽股份：实施员工持股计划，授予24名激励对象35.2万股。
   • 和胜股份：非公开发行不超过1468.3万股，募资2.97亿元。
   • 中矿资源：收购科邦锰业、百源丰、蒙新天霸100%股权。
   • 紫金矿业：上半年产金27吨，产铜41万吨，产银184吨。
   • 北方稀土：上半年营收201亿元，同比增长36.88%，净利润30.98亿元，同比增长52.16%。
   • 融捷股份：回复深交所问询函，说明业绩增长原因及关联交易公允性。
   • 寒锐钴业：控股股东股份质押展期，公司使用闲置募集资金购买理财产品。
   • 吉翔股份：发布非公开发行A股预案，募资不超过18.7亿元。
   • 其他动态：包括多家公司进行股权激励、投资建设、并购重组等。

风险提示

1. 供给超预期风险：若矿山或盐湖产能释放超预期，可能导致资源供给过剩，价格下跌。
2. 需求不及预期风险：锂、钴、稀土等资源下游需求若不及预期，将影响价格和利润。
3. 政策及库存变化风险：政策变动或库存波动可能导致有色金属价格大幅波动，影响企业盈利。

布局建议

• 重点企业：天奇股份、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业、厦门钨业等布局电池回收领域。
• 行业趋势：随着政策完善、工艺优化及报废量增长，电池回收产业有望迎来快速发展期。

总结

本报告指出，尽管当前动力电池回收产业仍处于起步阶段，面临回收规模小、市场不规范、成本高等问题，但长期来看，随着政策完善、技术进步及报废量增长，电池回收将具备广阔的发展空间。同时，有色金属行业整体表现稳健，部分细分领域如锂、钴、镍等价格有所上涨，行业投资热度持续。建议关注具备回收技术优势和产业链布局的企业，同时警惕供给和需求变化带来的风险。