20240206-天风证券-三一重工-600031.SH-发布拟回购股份公告_看好龙头长期成长价值_3页_692kb

三一重工（600031）证券研究报告总结

投资评级：

• 行业：机械设备/工程机械
• 6个月评级：买入（维持）
• 当前价格：13.2元
• 目标价：未明确

关键数据

• 总股本：8,485百万股（截至2023年）
• 每股净资产：7.99元
• 资产负债率：55%
• 回购计划：回购金额6-10亿元，价格≤18元/股

核心内容摘要

1. 公司动态

   • 发布股份回购公告，显示对公司长期发展信心。
   • 持续实施“提质增效重回报”战略，聚焦全球化、数智化、低碳化转型，强化研发与投资者回报。

2. 行业分析

   • 国内工程机械行业估值处于底部（PB仅为1.6倍），具备回升空间。
   • 2023年挖机销量低基数，预计2024年销量有望修复，同比增速明显改善。

3. 盈利预测

   • 调整2023-2025年归母净利润预测：48/66/93亿元（前值：64/92/120亿元）。
   • PE估值分别为23/17/12X，维持“买入”评级。

4. 风险提示

   • 政策风险、国际市场竞争、汇率波动等潜在影响。

财务数据摘要

• 营业收入：2023E：1,379.5亿元；2025E：8,394.3亿元
• 归母净利润：2023E：80.5亿元；2025E：659.3亿元
• 主要比率：ROE（预测）2025年为1171%，毛利率保持在24%区间以上。

估值分析

• 市盈率（PE）：当前23X → 2025E 11.9X
• 市净率（PB）：当前14.1X → 2025E 14.0X

所有数据基于报告基准日，盈利预测基于行业下行调整。