20250219-浙商证券-三一重工-600031.SH-三一重工点评报告_拟在香港联交所上市_全球化步伐加速迈进_6页_593kb

三一重工（600031）发布最新公司点评报告，聚焦其全球化战略推进和财务表现。2月18日公告显示，公司计划在香港联交所发行H股上市，旨在加强境外资本市场对接和提升治理透明度，这一举措不会改变控股股东。2024年上半年，海外销售收入达235亿元，同比增长48%，占总收入62%，其中非洲区域增长迅猛，增速达66.7%，设备保有量超2.3万台，稳居中国工程机械企业出口首位。

行业方面，中国工程机械正处复苏期，海外供给优势持续扩大，龙头海外市占率提升潜力大；内需改善得益于房地产政策支持和基建投资加速，叠加2015年挖掘机周期底点测算，更新需求预计从2025年起逐步启动。2024前三季度公司营收5836.1亿元，同比增长39.2%，归母净利润4868亿元，增幅1966%，扣非净利润同比增长311%，毛利率28.32%虽小幅下滑，但净利率升至6.95%，经营现金流大幅提升，显示经营质量改善。

报告预测2024-2026年归母净利润分别为58亿、76亿、97亿元，年增长率28%-32%，对应PE从26倍降至15倍，维持“买入”评级。同时提示风险，如地产、基建投资不及预期，或海外出口不达目标。总体上，三一重工全球化步伐加快，行业景气度回升，公司财务弹性增强，建议投资者关注潜在增长机会。