20170618-长城证券-医药周报2017第25期_流通行业集中度持续提升_两票制下关注行业龙头_17页_1mb

投资评级总结：推荐（维持）

核心内容

本报告为长城证券医药行业周报，重点分析医药行业政策动态、市场表现及投资建议，整体维持“推荐”评级。分析师赵浩然、彭学龄、陈晨对医药行业进行深度研究，提出关注行业龙头及政策受益企业。

主要观点

1.1 本周观点

• 政策影响：国家商务部发布《2016年药品流通行业运行统计分析报告》，显示医药流通行业收入增速略有上升，药品批发行业集中度和零售连锁率持续提升。
• 两票制：27个省市已出台“两票制”实施方案，预计下半年全面落地，药品流通环节将被压缩，批发行业集中度进一步提升，行业加速整合。
• 投资建议：推荐关注医药商业龙头企业嘉事堂（002462）和上海医药（601607），以及药品零售龙头企业老百姓（603883）、一心堂（002727）和益丰药房（603939）。

1.2 医疗器械发展方向

• 国家科技部《“十三五”医疗器械科技创新专项规划》提出，支持国产高端医疗器械发展，鼓励企业提升研发实力。
• 建议关注介入器械龙头企业乐普医疗（300003）和由传统器械向POCT布局的理邦仪器（300206）。

1.3 推荐标的

• 重点推荐：恒瑞医药（600276）、信立泰（002294）、山东药玻（600529）、华润三九（000999）、同仁堂（600085）、天士力（600535）、益佰制药（600594）、上海医药（601607）、嘉事堂（002462）、塞力斯（603716）、爱尔眼科（300015）等。

市场回顾

2.1 市场涨跌情况

• 上证综指单周下跌1.12%，中小板指数上涨0.14%，创业板指上涨0.77%。
• 医药生物指数报收7,653.21点，累计下跌0.07%，跑赢上证综指。
• 细分行业中，医疗服务和化学制药上涨，涨幅分别为1.46%和0.24%。
• 医药商业下跌0.98%，跌幅相对较大。

2.2 行业估值与溢价率

• 申万医药生物行业市盈率为39.33倍，较上周下降0.04倍，高于2007年以来的均值38.80倍。
• 相对于沪深300的估值溢价率为203.00%，位于相对中高位。
• 医疗服务估值最高，达74.15倍；医疗器械、生物制品、化学制剂和化学原料药板块估值相对较高；中药和医药商业板块估值相对较低。

行业动态

3.1 行业政策

• 国家商务部报告指出医药流通行业收入增速略有上升，药品批发行业集中度提升。
• 国家科技部《“十三五”医疗器械科技创新专项规划》支持国产高端医疗器械发展。
• 海口组建3个医联体，7月1日起试点运行，推动资源共享和分工协作。

3.2 行业信息

• FDA授予Oncosec公司瘤内DNA肿瘤免疫疗法pIL-12孤儿药资格。
• 最畅销艾滋病药Truvada首个仿制药获FDA批准上市。

上市公司重要公告

重大事项

• 宝莱特：收购申宝医疗49%股权，完成后持有其100%股权。
• 美年健康：设立全资子公司上海美健奥亚健康管理有限公司。
• 塞力斯：与华润山东签署联合共建胶州市区域检验中心协议。
• 上海医药：增资上实商业保理有限公司，持股27.5%。
• 康恩贝：每10股派0.30元现金红利。
• 国药一致：每10股派3.30元现金红利。
• 乐普医疗：实际控制人增持股份，计划未来继续增持。

增减持及股本变动

• 海思科：控股股东配偶增持股份。
• 金达威：股东计划减持不超过1.78%股份。
• 康缘药业：康缘集团增持股份，计划继续增持不超过2%股份。
• 乐普医疗：一致行动人增持，股东计划减持。

批件与证书

• 迪瑞医疗：取得两项《医疗器械注册证》。
• 戴维医疗：子公司取得《医疗器械注册证》。
• 安科生物：子公司获得欧洲药典适用性认证证书。
• 长春高新：子公司收到药物临床试验批件。
• 信邦制药：收到《药品GMP证书》。
• 亿帆医药：控股公司收到药物临床试验批件。
• 翰宇药业：取得发明专利证书。
• 山河药辅：获得专利授权。

风险提示

• 政策不达预期：政策执行力度和效果可能影响行业表现。
• 市场估值风险：当前估值水平较高，存在回调风险。

研究员介绍及承诺

• 赵浩然、彭学龄、陈晨均为长城证券医药行业研究员，具有专业背景和从业资格。
• 研究员承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容获得任何形式的报酬。

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证信息的准确性或完整性。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，长城证券不承担因此产生的任何责任。
• 本报告由长城证券提供，未经授权不得复制、发布或引用。