20230623-天风证券-同业存单周度跟踪_同业存单净融资转正_收益率回升_7页_1mb

固定收益专题：同业存单净融资转正、收益率回升

一、核心摘要
本周同业存单市场净融资额首次转正，达到442亿元，发行规模下降至4163亿元，较上周显著改善。国有行、股份行、城商行发行规模上升，农商行占比下降。AAA级存单发行占比显著提升。加权发行期限下降，中长期发行占比上升但发行成功率略降。1Y AAA同业存单到期收益率上升至235%，多数期限品种收益率同步上行，收益率曲线整体上移。

二、主要变化

1. 发行端：净融资转正，发行规模环比下降；主体结构优化（国有行等占比提升，农商行占比下降）；评级结构改善（AAA级发行显著增加）。
2. 期限结构：平均发行期限缩短，中长期存单发行仍占优势。
3. 成本端：发行利率维持低位，分化略有加剧。
4. 收益率：全期限AAA类存单收益率普遍上升，与MLF利差收窄，期限利差走平。

三、风险提示
货币政策、机构行为、市场走势三方面不确定性均存在。

四、报告结构分析
完整报告包含跟踪摘要、发行情况跟踪、利率变化分析、图表说明及多维度市场评估，强调基于数据分析的投资判断。

注：本报告数据截至2023年6月23日，仅供参考。专业投资决策需结合完整分析。