20210301-中国银河-电子2月动态报告_两会即将召开_关注科技创新与产业升级_39页_4mb

报告摘要

电子行业动态报告总结

核心内容

电子行业作为国民经济的重要支柱产业，2020年在疫情冲击后逐步触底回升。随着复工复产推进及政策支持，行业景气度明显改善，盈利能力提升。2021年两会将聚焦科技创新与产业升级，继续推动电子行业向高附加值方向发展。

主要观点

科技创新持续推动行业发展
科技创新被提升为现代化建设的核心地位，人工智能、量子信息、集成电路等前沿领域成为重点发展方向。5G、人工智能、大数据协同发展，推动机器视觉技术实现突破，满足工业控制中对高精确度的需求。
产业升级趋势明显
电子制造业正从低附加值产品向高附加值方向转型，关注PCB、面板、LED等领域的高端化发展。半导体国产替代机遇显著，尤其是在设计软件、设备、材料及先进制程代工等关键环节。
估值修复与盈利增长预期
电子行业整体估值回落至十年均值水平，部分细分领域如半导体、面板、LED仍高于均值。2021年在5G终端、汽车电动化等需求推动下，行业盈利端有望加速增长。

关键信息

政策支持

国家层面：
- 十四五规划强调科技创新与自主可控，推动产业链升级。
- 中央经济工作会议明确科技自立自强及数字经济的引领作用。
- 科技部、工信部等部委推动基础电子元器件发展，强化产业链安全与核心技术攻关。
地方层面：
- 各省（直辖市）均将科技创新与产业升级列为工作重点，如北京、上海、山东、四川等。
- 重点关注集成电路、5G、汽车电子、大数据与云计算、先进显示技术等领域。

行业趋势

AI芯片：
- 随着数据量增长及AI应用加速，AI芯片成为核心。
- 国内厂商如寒武纪、瑞芯微、云天励飞等快速发展，预计2024年市场规模达785亿元，CAGR为45.11%。
机器视觉：
- 5G与AI协同推动机器视觉技术突破，满足工业自动化需求。
- 全球市场规模预计持续增长，国内增速高于全球水平。
- 建议关注天准科技、矩子科技、奥普特等具备核心技术的公司。
PCB与面板：
- PCB行业向高端产品及上游材料发展，建议关注鹏鼎控股、东山精密及生益科技。
- 面板行业增长迅速，京东方A、TCL科技为双雄，国内厂商推动产业链向中国大陆转移。
半导体照明：
- LED产业趋于成熟，Mini/Micro-LED等新兴技术推动行业增长。
- 建议关注三安光电、利亚德等具备技术储备与产能释放能力的企业。

投资建议

重点推荐：澜起科技（688008.SH）、京东方A（000725.SZ）、闻泰科技（600745.SH）。
关注领域：5G终端、新型显示、半导体、智能驾驶及物联网。
高增长标的：苹果及面板产业链、半导体领域估值合理且盈利增长确定性高的企业。

风险提示

终端需求不及预期的风险。
政策支持力度不及预期的风险。

估值与市场表现

电子行业滚动市盈率回调至十年均值，存在修复空间。
半导体、面板、LED板块估值高于均值，消费电子、PCB、安防板块估值低于均值。

行业数据与图表

图1：电子信息产业增加值占GDP比重日益提升
图2：电子信息产业是GDP增长的重要助推剂
图3：电子产业增加值增速与GDP增速相关系数为0.38
图4：2019年以来电子信息制造业附加值和出口交货值分月增速
图5：2019年以来电子信息制造业主营业务收入、利润增速变动情况
图6：2019年以来电子元件及材料行业出口交货值分月增速
图7：2019年以来国内手机市场出货量及同比增速
图8：2019年以来计算机制造业行业增加值和出口交货值分月增速
图9：电子行业平均ROE同比增速
图10：电子行业平均销售净利率
图11：电子行业平均总资产周转率同比增速
图12：电子行业平均权益乘数
图13：《十四五规划建议》中指出的科技创新方向
图14：全球人工智能芯片市场规模
图15：中国人工智能芯片市场规模
图16：5G赋能工厂智能化生产
图17：工业物联网引领的智慧工厂运作流程
图18：2018年全球机器视觉市场规模及分布
图19：2014-2019年中国机器视觉市场规模
图20：我国为全球最大PCB生产国
图21：PCB在汽车电子中的应用分布
图22：2016-2020年PCB及各细分板块产值复合增速
图23：我国PCB用覆铜板进出口情况
图24：中国面板产能占比持续提升
图25：面板产业链
图26：我国OLED产能渗透率情况（按出货面积）
图27：我国LED产业产值规模
图28：我国LED产业市场规模
图29：Mini-LED背光助力LCD显示效果提升
图30：全球Mini-LED市场规模及增速

分析师信息

傅楚雄
- 电话：010-66568393
- 邮箱：fuchuxiong@chinastock.com.cn
- 登记编码：S0130515010001
王恺
- 电话：010-66569192
- 邮箱：wangkai_yj@chinastock.com.cn
- 登记编码：S0130520120001