电子行业：前瞻两会风向，关注科技创新与产业升级-20210216-银河证券-35页_2mb

电子行业深度报告总结

核心内容

电子行业作为国民经济的支柱产业，近年来在政策支持下持续快速发展。2021年两会将科技创新与产业升级作为重点，延续“十四五”规划和中央经济工作会议的思路，强调科技创新、自主可控及数字经济对制造业转型的重要作用。电子行业将从以低附加值产品为主向更高附加值的零部件生产、产品设计研发等领域升级，推动我国由“制造大国”向“制造强国”转变。

主要观点

• 科技创新与产业升级是重点：2021年两会将继续围绕科技创新与产业升级展开，政策扶持力度不断加大，为电子行业提供良好的发展环境。
• 政策驱动发展：国家在科技投入、知识产权保护、产业链优化等方面持续发力，推动电子行业向高附加值方向发展。
• 产业链升级趋势明显：我国电子制造业正逐步向高端制造环节转移，提升整体盈利能力。
• 未来发展方向明确：人工智能、量子信息、集成电路等前沿领域将成为重点发展方向，带动电子行业整体提升。

关键信息

• 政策支持：国家对科技创新和产业升级的重视程度不断提高，推动电子行业持续增长。
• 市场表现：电子行业滚动市盈率已回调至十年均值，存在一定的修复空间。
• 盈利预期：2021年电子行业盈利端将加速增长，未来几年有望持续向好。
• 技术突破：在5G、人工智能、半导体显示、LED等领域的技术突破，推动行业向高端化、智能化发展。
• 风险提示：终端需求不及预期、政策支持力度不及预期可能对行业发展造成影响。

投资建议

• 科技创新领域：建议关注海康威视（002415.SZ）等在人工智能、机器视觉领域具有领先优势的企业。
• 产业升级领域：建议关注鹏鼎控股（002938.SZ）、京东方A（000725.SZ）等在高附加值产品领域布局的公司。
• 卡脖子环节：建议关注闻泰科技（600745.SH）、澜起科技（688008.SH）等具备核心竞争力的企业。

重点公司盈利预测与估值水平

重点技术领域

1. 人工智能芯片

• 全球市场：预计2025年全球人工智能芯片市场规模将达到726亿美元，CAGR为32.92%。
• 国内厂商：瑞芯微、寒武纪、云天励飞等企业在人工智能芯片领域发展迅速，建议关注其发展动态。
• 技术需求：随着5G技术的普及，人工智能芯片的算力需求将大幅增长，推动相关领域快速发展。

2. 机器视觉

• 技术突破：5G与AI协同发展，推动机器视觉向高精度、高自动化发展。
• 国产替代：我国在机器视觉软件领域有较大替代空间，建议关注天准科技（688003.SH）、矩子科技（300802.SZ）等。
• 应用领域：机器视觉在电子、汽车、制药等制造业中的应用将不断扩大。

3. PCB及覆铜板

• 需求增长：5G终端及汽车电子需求旺盛，推动PCB及覆铜板市场发展。
• 国产替代：我国在PCB领域具备全球领先优势，但高端覆铜板仍需进口，建议关注鹏鼎控股（002938.SZ）、东山精密（002384.SZ）及生益科技（600183.SH）等企业。

4. 半导体显示

• 市场格局：我国已成为全球最大的LCD面板供应市场，预计未来三年内将实现OLED面板的快速追赶。
• 行业趋势：OLED面板在智能手机等领域的渗透率将快速提升，建议关注京东方A（000725.SZ）及TCL科技（000100.SZ）等企业。

5. 半导体照明

• 技术突破：Mini、Micro-LED等新兴技术将推动LED行业向高端化发展。
• 市场增长：预计到2024年，全球Mini-LED市场规模将超过23亿美元，CAGR为148%。
• 国内企业：三安光电（600703.SH）、利亚德（300296.SZ）等企业在该领域表现突出。

风险提示

• 终端需求不及预期
• 政策支持力度不及预期
• 技术突破不及预期
• 国际贸易环境变化

未来展望

• 2021年：预计电子行业营收增速恢复至11%，利润率有望恢复至5%以上。
• 2025年：营收增速预计维持在9%左右，利润率有望增长至7%。
• 2035年：预计我国将成为电子信息强国，营收增速保持在7%以上，利润率有望进一步提升至11%左右。

总结

电子行业在政策支持和技术进步的双重推动下，正逐步向高质量、高附加值方向发展。科技创新和产业升级成为两会及“十四五”规划的重点，推动我国从“制造大国”向“制造强国”迈进。建议关注具备技术优势和市场潜力的重点企业，如海康威视、鹏鼎控股、京东方A、闻泰科技、澜起科技等。同时，需警惕终端需求和政策支持不及预期等风险，合理配置资源，推动行业持续健康发展。