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西南证券：2025年全国“两会”解读报告总结

2025年全国“两会”重点围绕稳中求进、科技创新、国企改革三大方向展开，明确提出5%左右经济增速目标，财政赤字率突破3%上限，超长期特别国债规模扩大至13万亿元，为促进内需回升提供政策支持。

本次报告围绕2025年全国“两会”政策走向，从宏观层面分析关键词。

一、核心要点概述

1. 经济增长目标：国内生产总值增长设在5%左右，考虑国内外因素，既体现“需要”也兼顾“可能”。
2. 财政政策：赤字率拟按4%左右安排，财政赤字规模预计5.66万亿元；拟发行超长期特别国债13万亿元。
3. 货币政策：保持“适度宽松”基调，优化结构性货币政策工具。
4. 产业发展：三大亮点为消费场景创新、“首发经济”、AI+行动及国企并购重组。

二、主要分析方向

• 经济增速：年均增速目标设定为5%-5.5%，符合“十四五”规划收尾年经济韧性要求。
• 财政政策：更加积极，支出强度加大，专项债限额增加至44万亿元，并推进零基预算改革。
• 货币政策：保持流动性充裕，强化外汇市场顺周期行为及利率波动管理。
• 产业与投资机会：
  • 消费场景创新：推进“首发经济”，关注零售首店经济。
  • AI+：重点布局智能制造装备、医疗、交通、教育等应用领域。
  • 国企改革：取消省/市2025年财政预算草案中相关内容——国企并购重组加快，“一企一策”。

三、风险提示

• 外部风险：特朗普关税政策可能加大对中国出口压力。
• 国内风险：复苏不及预期风险。

四、报告核心结论

2025年通过强化财政发力、结构性货币政策和产业升级带来稳增长动力，呈现增长前高后稳特征。

报告旨在助力投资者把握2025年宏观经济政策趋势与行业投资主题。

备注：摘要总量控制在1000字以内，采用了归纳式描述结构，确保聚焦宏观核心政策而不详述冗杂细节。