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2018年7月15日联讯策略周报总结

核心内容概览

• 市场回顾：上周市场出现中级反弹迹象，但成交量未有效放大，上涨延续性不强。周四放量普涨显示市场情绪有所回暖，周五横盘整理略低于预期。
• 投资策略：市场底部多磨难，新经济与传统消费成为当前配置重点。建议关注具备高增长潜力的新经济板块及表现稳定的传统消费行业。
• 宏观动向：金融数据低于预期，M2增速降至8%，表外融资收缩。出口小幅下降，进口大幅放缓，后续进出口或面临下行压力。城轨投资政策收紧，意在防控地方政府债务风险。中央财经委强调核心技术创新，关注科技产业发展。

主要观点

市场底部多磨难

• 金融数据低于预期，M2增速未达市场预期，表外融资收缩，对市场风险偏好形成冲击。
• 城轨新政收紧，对基建投资增长产生抑制，但有助于整体融资环境改善。
• 高层对科技产业的重视，推动局部市场风险偏好提升，科技股或成短期热点。

新经济与传统消费配置建议

• 创业板等新经济概念先行企稳，显示市场对新经济方向的偏好。
• 医药生物、食品饮料等传统消费板块表现强势，中报行情下仍有活跃可能。

关键信息

金融数据

• 6月M2同比增长8%，低于预期的8.4%。
• 新增人民币贷款1.84万亿元，同比多增3000亿元。
• 社融规模同比减少5902亿元，显示融资环境趋紧。
• 人民币持续贬值，周五突破6.7关口，美元指数维持高位。

行业与主题

• 钢铁行业：环保限产推动钢价上涨，中报业绩高增长，具备重估基础。
• 挖掘机销量：6月销量14188台，同比增长59%，国内龙头企业保持高增长。
• 天然气价格改革：北京终端价格调整方案落地，全国其他地区或跟进，天然气产业链具备投资机会。

金融市场动态

• 资金流动：A股资金净流入68亿元，主板流入，创业板流出。
• 新股发行：本周新股发行和上市数量大幅上升，吸血效应明显。
• 解禁市值：本周解禁市值下降，未来一周仍处于低位，有利于反弹行情。
• 融资融券：两融余额击穿9000亿大关，反映投资者情绪较弱。
• 港股通资金：北上资金更青睐深市和创业板，反映市场偏好。

风险提示

• 经济数据不达预期
• 政策效果不达预期
• 外部环境不确定性

图表目录（摘要）

• 图表1：M2增速维持低位，新增人民币贷款大幅增长
• 图表2：6月进出口数据（美元）
• 图表3：对G3出口情况
• 图表4：螺纹钢期货结算价接近前期高点
• 图表5：2018Q2挖掘机销量创历史新高
• 图表6：国债长短期利差缩小
• 图表7：央行持续回笼货币资金
• 图表8：资金大幅流出创业板
• 图表9：绝大部分行业资金净流出
• 图表10：新股发行和上市数量大幅上升
• 图表11：解禁市值维持较低水平
• 图表12：下周主要解禁个股明细
• 图表13：两融余额击穿9000亿大关
• 图表14：沪股通资金大幅流入
• 图表15：北上资金成交净买入和净卖出个股明细
• 图表16：人民币兑美元突破6.7关口
• 图表17：美元指数维持在近期高位
• 图表18：美债收益率高位徘徊
• 图表19：恐慌指数（VIX）维持在低位

分析师信息

• 朱俊春：首席策略分析师，复旦经济学硕士
• 殷越：策略分析师，上海财经大学硕士
• 廖宗魁：策略分析师，北京师范大学硕士

联系方式

• 北京：周之音，电话010-66235704，邮箱zhouzhiyin@lxsec.com
• 上海：徐佳琳，电话021-51782249，邮箱xujialin@lxsec.com
• 深圳：未提供具体联系方式

投资评级说明

• 股票投资评级：以12个月内公司股价相对沪深300指数涨幅为基准
  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%
• 行业投资评级：以12个月内行业股票指数相对沪深300指数涨幅为基准
  • 增持：行业回报高于基准指数5%以上
  • 中性：行业回报介于-5%~5%
  • 减持：行业回报低于基准指数5%以下

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