20251212-交银国际证券-科技行业月报_科技股走势分化_A股表现亮眼_继续看好AI建设前景_9页_725kb

科技行业月报总结

核心内容

2025年12月12日发布的科技行业月报指出，全球科技股在最近一个月表现分化，其中A股信息技术板块逆势上涨，成为唯一实现正收益的板块。美股科技股估值在11月下旬下跌后有所反弹，而港股科技指数受外部波动影响较大，跌幅明显。报告强调了AI建设前景及存储器价格持续上涨的趋势，并对半导体设备市场和主要企业如台积电、英伟达、豪威集团等的投资价值给出了积极评价。

主要观点

全球科技股走势分化

• MSCI信息科技指数：11月11日至12月10日，上涨0.5%，略高于MSCI全球指数（+0.3%）。
• A股Wind信息技术指数：逆势上涨2.8%，成为全行业唯一正收益板块。
• 沪深300指数：同期下跌1.3%。
• 港股恒生科技指数：下跌5.8%，跌幅仅次于恒生传媒指数。
• 费城半导体指数：市值及市盈率保持稳定，显示市场对半导体行业的持续关注。

存储器价格持续上涨

• DDR5（16Gb）现货价格：从9月底的7.676美元上涨至11月底的27.167美元，涨幅显著。
• DDR4（8Gb）和NAND（128Gb MLC）合约价格：分别环比上涨11%和15%，显示存储器市场供不应求趋势延续。
• HBM存储芯片供应紧张：预计将在2026年有所缓解，但整体存储器价格预计全年保持坚挺。

半导体制造设备进口额增长

• 10月中国半导体制造设备进口额：达38.6亿美元，同比增长26%，连续5个月保持增长。
• 中国内地半导体设备市场：预计2025年市场规模为520亿美元，同比增长5%；2026年预计增长4.2%至542亿美元。

企业表现与投资建议

• 台积电：11月营收同比增长24%，预计2nm制程将在2025年第四季度上市，1.6nm制程在2026年下半年推出，先进制程/封装产能仍供不应求。
• 英伟达（NVDA）：近期股价表现相对滞后，但其在AI算力领域的主导地位未变，维持买入评级，目标价245美元。
• 国内半导体替代进程：持续推进，重点推荐北方华创和豪威集团，分别有10.4%和47.8%的潜在涨幅。

关键信息

市场趋势

• A股信息技术板块表现优于其他市场。
• 存储器价格持续上涨，DDR5和NAND价格涨幅显著。
• 半导体设备进口额保持高速增长，显示行业需求强劲。

企业动态

• 台积电：先进制程产能持续紧张，技术优势显著。
• 英伟达：AI算力需求推动其市场地位稳固，目标价上调。
• 豪威集团与北方华创：国产替代进程加快，被重点推荐。

投资建议

• 买入评级：涵盖多个半导体设计和制造企业，包括小米、华虹半导体、台积电、中芯国际、英伟达、博通、超微半导体、豪威集团、北方华创、中微公司等。
• 中性评级：卓胜微，预计潜在涨幅为11.1%。

行业评级定义

• 领先：预期所覆盖行业未来12个月的表现优于大盘标杆指数。
• 同步：预期与大盘标杆指数表现一致。
• 落后：预期表现弱于大盘标杆指数。

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