20150601-光大证券-纺织和服装_行业周报-15年春季广交会出口成交额降9.6__14页_1mb

15年春季广交会出口成交额下降及行业分析总结

核心内容概述

2015年春季广交会出口成交额为280.56亿美元，同比下降9.6%，接近2009年的低点。广交会作为对外贸易的先行性指标，其下降反映了纺织服装行业面临的出口压力，主要受到人工成本上升和人民币升值的影响。同时，我国自2015年6月1日起降低部分日用消费品的进口关税税率，平均降幅超过50%，可能对国内相关产品造成一定冲击。

主要观点

• 出口形势严峻：广交会成交额大幅下降，显示纺织服装出口面临挑战，尤其受到成本和汇率因素的影响。
• 进口关税下调：部分日用消费品进口关税大幅降低，可能对国内市场形成竞争压力。
• 行业板块表现：上周纺织服装板块上涨1.35%，其中纺织板块涨幅最大，达到2.02%，服装板块小幅上涨0.85%。
• 公司动态：多家公司公布重要公告，包括对外投资、设立子公司、减持股份等，部分公司表现突出，如奥康国际、贵人鸟、富安娜等。

关键信息

1. 行业数据

• 广交会出口成交额：15年春季广交会出口成交额为280.56亿美元，同比下降9.6%。
• 行业指数表现：
  • 上证综指：-0.98%
  • 深证成指：0.34%
  • 沪深300：-2.23%
  • 纺织服装板块：1.35%
  • 纺织板块：2.02%
  • 服装板块：0.85%

2. 公司动态

奥康国际

• 鞋业基本面已触底，直营化和开国际馆效果逐步显现。
• 预期2015年业绩稳步增长。
• 当前估值35倍，市值150亿，仍属价值洼地。

贵人鸟

• 在体育产业布局逐步落地，入股虎扑、收购西班牙BOY等。
• 设立香港全资子公司，从事运动鞋服产品研发、贸易、投资。
• 公司拟投资THEBESTOFYOUSPORTS,S.A.。

富安娜

• 大股东减持股份，计划以2250万入股浙江执御5%股权。
• 未来仍存并购预期。
• 当前估值35倍，低于罗莱家纺（40倍）和梦洁家纺（70倍）。

3. 行业新闻

• 百丽国际：全年净利润增长8.5%，运动业务比重上升。
• 跨境电商行邮税将上调：预计税率将提高，但仍低于一般贸易税率，以鼓励行业发展。
• 拉夏贝尔：投资7500万收购休闲男装品牌杰克沃克，提升多品牌策略。
• 优衣库：海外门店数量预计在2015年秋季超过日本本土。
• Burberry：上线天猫，探索线上销售与实体店融合模式。
• Michael Kors：挖角Hugo Boss的创意总监，推进男装业务发展。

4. 上市公司动态

• 贵人鸟：与虎扑合作的体育产业基金第一期架构完成，计划设立香港子公司。
• 富安娜：控股股东减持，入股浙江执御。
• 维科精华：大股东减持，股价回调。
• 罗莱家纺：实际控制人及关联方计划减持不超过27%的股份。
• 其他公司：如九牧王、江苏旷达、浪莎控股等也因筹划重大事项而停牌。

5. 行业数据跟踪

• 328级棉现货：13313元/吨，周跌幅0.39%
• 美棉CotlookA：71.05美分/磅，周跌幅1.93%
• 粘胶短纤：12460元/吨，周跌幅0.24%
• 涤纶短纤：7667元/吨，周跌幅2.19%
• 长绒棉：28250元/吨，周涨幅0.18%
• 内外棉价差：-500元/吨，周涨幅9.65%

重点公司盈利预测及估值

行业评级与投资建议

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件。

限性说明

本报告所采用的分析方法和估值模型存在局限性，分析结果基于各种假设，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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