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长沙银行2022年一季报总结

核心内容

长沙银行2022年第一季度业绩稳中向好，零售战略持续推进，资产质量保持平稳。报告指出，盈利增长、不良率下降以及资本充足率维持在合理水平是当前的主要亮点。

主要观点

1. 业绩表现

• 归母净利润：同比增长13.1%，增速较2021年下降5.0个百分点。
• 扣非净利润：同比增长13.1%，增速较2021年提升0.4个百分点。
• 营业收入：同比增长12.0%，增速较2021年下降3.8个百分点。
• ROE：14.6%，同比下降1.9个百分点。
• ROA：0.93%，同比提升2个百分点。
• 不良率：1.19%，较年初下降1个基点。
• 拨备覆盖率：301%，较年初提升3个百分点。

2. 盈利驱动因素

• 息差变化：净息差为2.04%，较2021Q4微降1个基点。
  • 资产端：资产收益率下降3个基点至4.17%。
  • 负债端：负债成本率下降2个基点至2.35%，负债成本管控成效显著。
• 非息收入：增速下行，拖累整体盈利增长。

3. 零售战略推进

• 渠道下沉：2021年新增网点13家、农金站901家，县域覆盖率提升至92%。
• 消费金融：个人消费贷同比高增23%，信用卡交易金额同比高增30%。
• 财富管理：零售AUM同比高增25%，增速较2021H1提升5个百分点。

4. 资产质量

• 不良贷款：2022Q1末不良贷款余额为4,596百万元，不良率1.19%，较年初下降1个基点。
• 关注贷款：关注率微升至1.99%，较年初上升1个基点。
• 拨备覆盖率：提升至301%，资产质量保持平稳。
• 资本充足率：2022年预计为13.17%，核心资本充足率10.58%，资本状况良好。

关键信息

• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润同比分别增长9.48%、15.02%、15.07%。
• 每股净资产（BVPS）：预计2022年为13.47元，2023年为14.98元，2024年为16.73元。
• PB估值：2022年对应0.55倍，2023年对应0.50倍，2024年对应0.44倍。
• 当前价格：7.43元，对应2022年PB为0.55倍，2022年PB估值空间为53%。
• 投资评级：维持“买入”评级，目标价为11.35元/股，对应2022年PB为0.84倍。

风险提示

• 宏观经济失速：可能影响银行盈利及资产质量。
• 不良大幅暴露：需关注潜在信贷风险。

财务摘要

估值与盈利预测

• 每股指标：
  • EPS：预计2022年为1.64元，2023年为1.90元，2024年为2.19元。
  • BVPS：预计2022年为13.47元，2023年为14.98元，2024年为16.73元。
• 估值指标：
  • P/E：预计2022年为4.54倍，2023年为3.92倍，2024年为3.39倍。
  • 股息收益率：预计2022年为5.18%，2023年为5.99%，2024年为6.93%。

投资评级说明

• 相对评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 买入：涨幅高于沪深300指数20%以上。
  • 增持：涨幅在沪深300指数10%-20%之间。
  • 中性：涨幅在沪深300指数-10%至10%之间。
  • 减持：跌幅高于沪深300指数10%。

• 行业评级：

  • 看好：行业指数涨幅高于沪深300指数10%以上。
  • 中性：行业指数涨幅在沪深300指数-10%至10%之间。
  • 看淡：行业指数跌幅高于沪深300指数10%。

法律声明

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