20230920-浙商证券-TCL中环-002129.SZ-TCL中环更新报告_产销规模大幅增长_盈利能力维持高位_3页_452kb

TCL中环2023年上半年业绩表现强劲，营收和净利润实现大幅增长。具体而言，上半年营业收入达34898亿元，同比增长100.9%；归母净利润为45.36亿元，同比增长5550%。第二季度营收略有下降，但净利润增长显著。

在光伏硅片业务方面，公司产销规模持续扩大，营业收入同比增长102.2%，毛利率提升至24.88%，单晶产能提升至165GW，并计划扩展至180GW。同时，公司加速全球化布局，通过与合作伙伴在沙特建厂推进国际化。

光伏电池和组件板块，TCL中环加强产能布局，国内项目如江苏、天津的高效组件和电池工程已投产或在建，海外与Maxeon合作深化，借其IP技术和渠道优势拓展全球市场。

分析师维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润年均增长率47%-30%，对应PE逐步下降至6倍以内。风险因素包括光伏装机需求不确定性、市场竞争加剧和原材料价格波动。

盈利预测显示，未来三年净利润稳步增长，潜力稳固。总体而言，TCL中环是全球光伏硅片龙头，工业4.0赋能制造转型，预计受益于下游需求爆发。