20230109-中财期货-工业硅投资策略周报_终端需求低迷_工业硅维持弱势_7页_1mb

工业硅市场分析总结

核心内容

工业硅市场在2023年初呈现出终端需求低迷、供应持续增加的态势，导致价格持续下跌，市场整体维持震荡偏弱的走势。短期内，由于疫情集中感染对需求的冲击，市场仍需观望；中期来看，供需格局仍未明显改善，价格走势仍偏弱。

主要观点

• 短期走势：震荡偏弱
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：观望

关键信息

供应端分析

1. 新疆产能恢复：随着防疫政策的放松，新疆地区工业硅产能逐步恢复，叠加新增产能释放，供应量持续增加。
2. 产量数据：11月全国工业硅产量为30.83万吨，环比减少4%，但同比仍增加3%。1-11月累计产量319.43万吨，同比增加21%。
3. 开工率变化：11月全国工业硅开工率为63.95%，环比下降2.3%，同比下降3.5%。新疆地区开工有所回升，但云南、四川因电价上调及疫情导致开工率下降。

需求端分析

1. 铝合金需求疲弱：受疫情及订单不足影响，铝合金企业开工率持续走弱。12月再生铝合金企业开工率为54.25%，环比下降5.79%；原生铝合金企业开工率为42.67%，环比下降2.51%。下游备货接近尾声，新订单释放有限，导致需求持续低迷。
2. 有机硅需求平稳：有机硅单体厂开工维持稳定，DMC价格止跌企稳，但受房地产和物流影响，终端需求传导不明显。
3. 多晶硅需求强劲：多晶硅企业开工维持高位，但价格持续下跌，导致工业硅需求预期承压。11月多晶硅产量环比增加9.8%，同比增长117.8%。

库存情况

• 截至1月6日，工业硅三地社会库存共计12.5万吨，环比增加0.4万吨（3.3%），同比增加3.9万吨（45%）。
• 库存增长主要由于供应商提前发货至港口，等待春节后交易，市场成交清淡。

价格走势

• 工业硅Si2308合约周跌幅为0.4%，现货价格普遍下跌，其中不通氧553#硅价格下跌2.2%，通氧553#硅下跌1.4%。
• 多晶硅价格周环比下跌16.7%，硅片价格亦呈现下跌趋势。
• 铝合金ADC12价格下跌2.1%，需求疲弱。

风险提示

1. 主产区电力供应中断：可能影响工业硅生产，导致供应紧张。
2. 原料价格大幅上涨：可能推高生产成本，压缩利润空间。
3. 房地产和汽车市场需求超预期回升：若终端需求回暖，或对工业硅价格形成支撑。

重点关注

• 下游企业停工时间：尤其关注铝合金企业的复工情况。
• 疫情发展：疫情对需求端的持续影响。
• 新产能投产情况：新疆、云南、四川等地区的产能释放将对市场供需产生重要影响。

数据来源

• SMM（上海有色金属网）
• 中财期货投资咨询总部
• 中汽协（中国汽车工业协会）
• Wind（金融数据平台）

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