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工业硅市场分析总结

核心内容概述

2024年6月23日，工业硅市场整体呈现弱势震荡态势，现货价格有所下跌，盘面价格也未出现明显上涨。市场基本面仍偏弱，供需格局为“供增需弱”，库存持续累增，对价格形成压制。

主要观点

• 价格走势：本周工业硅现货价格阴跌，盘面周五收于11965元/吨，整体维持弱势。
• 供需基本面：
  • 供给端：西南地区进入丰水期，工厂复产，周产量环比增加0.4万吨，开工率维持高位；新疆地区因成本优势和前期利润锁定，开工率也保持在较高水平。整体供给持续增加，库存继续累库。
  • 需求端：多晶硅、有机硅、铝合金及出口市场均表现疲软，需求未明显回暖。多晶硅端因硅料端持续减产与累库，对工业硅采购需求减弱；有机硅虽有库存去化，但新增产能释放压制了价格涨幅；铝合金端维持刚需采购；出口市场未见明显上涨。

关键信息

1. 价格数据

• 现货报价：
  • 昆交Si4210：13600元/吨（周环比-250）
  • 天津通氧Si5530：12900元/吨（环比-50）
  • 天津99硅：12950元/吨（环比-100）
• 盘面价格：周五收于11965元/吨，整体维持弱势震荡。

2. 供给端分析

• 产量与开工率：
  • 本周国内周产量为10.16万吨，环比增加0.4万吨。
  • 西南地区（周产占比26%）进入丰水期，开工率持续上升。
  • 新疆地区（周产占比48%）因成本优势及前期利润锁定，开工率保持高位。
• 成本与利润：
  • 目前盘面价格处于西南丰水期及新疆现金成本线以上，仍具备较高开工驱动。
  • 新疆Si5530、云南Si4210利润测算图显示，当前利润空间尚可，但需求疲软抑制了价格上行。

3. 需求端分析

• 多晶硅：
  • 占工业硅消费比例42%，硅料价格低迷，计划检修产能约50-60万吨/年，不排除更多企业加入检修行列。
  • 6月多晶硅排产上调至15.5万吨，环比5月减少12%，显示需求疲软。
  • 硅料环节再次累库，表明供应过剩，对工业硅采购价格形成压制。
• 有机硅：
  • 占消费比例24%，有机硅库存小幅去化，107胶价格小幅上涨，但涨幅有限。
  • 新增产能释放压制了价格反弹，下游采购仍以刚需为主。
• 铝合金：
  • 占消费比例16%，主流铝合金厂维持刚需采购，采购价格未有明显起色。
• 出口市场：
  • 占消费比例13%，出口价格未见明显涨势，部分出口单增加主要为交付前期订单，海外客户仍以刚需采购为主。

4. 后市展望

• 单边策略：建议逢高布空，下周运行区间预计在11500-12500元/吨。
• 跨期策略：继续持有Si2411/Si2412合约反套。
• 套保建议：推荐上游卖出套保为主。
• 风险提示：
  • 西南硅厂超预期减产
  • 有机硅消费持续超预期修复
  • 光伏终端消费超预期

结构分析

1. 行情数据

• 价格波动：工业硅价格在多个地区和港口均呈现弱势震荡，现货价格下跌。
• 库存情况：社会库存持续累库，仓单库存增加，样本厂库库存小幅去化，整体库存仍偏高。

2. 供给端分析

• 区域产量：西南与新疆地区产量占比较大，分别约为26%和48%。
• 开工率：西南与新疆地区开工率维持高位，供给持续增加。
• 成本与利润：当前价格高于西南丰水期及新疆成本线，硅厂仍有较高开工意愿，但需求疲软限制了价格上行。

3. 消费端分析

• 多晶硅：需求疲软，硅料端减产与累库，对工业硅采购形成压制。
• 有机硅：库存去化有限，新增产能释放压制价格上涨，需求恢复缓慢。
• 铝合金：刚需采购为主，价格未明显提升。
• 出口市场：持续疲软，订单交付为主，海外需求未明显改善。

总结

工业硅市场在2024年6月整体呈现弱势震荡，供给端因西南与新疆地区复产增加导致库存累库，需求端则因多晶硅、有机硅、铝合金及出口市场疲软而未出现明显改善。价格受成本支撑，但下游采购意愿不足，导致整体市场承压。未来需关注资金行为及仓单矛盾的逐步释放，预计八月起可能有所爆发。建议投资者保持谨慎，逢高布空，关注跨期反套策略及套保操作。市场风险仍存，需警惕西南减产、有机硅需求修复及光伏消费超预期等不确定因素。