20160915-交银国际证券-银行业月报_新增信贷社融超预期主因仍是按揭_结构待优化_11页_1mb

报告摘要

本行业月报分析了2016年8月中国银行业的信贷投放、社会融资、存款结构变化、利率趋势、理财产品以及政策动态等方面的情况，为投资者提供了对银行业整体表现及个股评级的参考。

信贷投放超预期：8月人民币贷款增加9487亿元，同比多增1391亿元，高于市场预期。其中，居民中长期贷款占新增贷款的56%，是信贷增长的主要驱动力。
企业贷款疲弱：企业短期贷款连续两月大幅减少，显示实体企业流动资金需求低迷。企业中长期贷款减少80亿，主要由于地方债置换需求，但剔除该因素后，实际新增量相对稳定。
社会融资规模显著增长：8月社会融资规模增量为1.47万亿元，同比多增3600亿元，高于彭博一致预期。表外融资中，未贴现票据降幅显著收窄，显示票据市场整顿影响减弱。
存款结构变化：新增存款主要来自企业存款，非金融企业存款同比多增7127亿，财政存款减少，反映房地产贷款高增长和财政政策刺激加强。
利率上升趋势：8月以来隔夜SHIBOR呈上升趋势，银行间同业拆借加权平均利率为2.13%，环比上升1个基点。广州小额贷款平均利率回升至年初水平。
理财产品发行创新高：8月银行理财产品发行数量达8142只，规模创新高。理财产品预期收益率趋稳，5%以上产品占比维持在较低水平。
政策动态：银行卡刷卡手续费费率改革于9月6日实施，对商户成本有明显影响，但对银行利润影响有限。债转股方案有望近期出台，国有大行可能成为首批试点。

公司名称	股票代码	评级	目标价（HK$）	收盘价（HK$）	每股盈利（FY16E/RMB）	每股盈利（FY17E/RMB）	市盈率（FY16E/x）	市盈率（FY17E/x）	股息率（FY16E/%）
工行	1398.HK	中性	5.15	4.80	0.77	0.77	5.29	5.29	5.65%
建行	0939.HK	中性	6.01	5.79	0.91	0.92	5.40	5.34	5.50%
农行	1288.HK	长线买入	3.47	3.26	0.54	0.55	5.13	5.04	5.78%
中行	3988.HK	长线买入	3.71	3.53	0.57	0.57	5.26	5.26	6.00%
招行	3968.HK	中性	20.51	18.94	2.38	2.54	6.75	6.33	4.48%
中信	0998.HK	买入	6.10	5.18	0.83	0.87	5.30	5.06	4.77%
民生	1988.HK	中性	9.01	8.49	1.32	1.39	5.45	5.18	3.47%
光大	6818.HK	长线买入	4.03	3.66	0.62	0.60	5.02	5.18	6.11%
重农行	3618.HK	长线买入	5.41	4.82	0.84	0.93	4.87	4.40	5.13%
重庆银行	1963.HK	长线买入	6.91	6.35	1.11	1.23	4.86	4.38	5.38%
徽商银行	3698.HK	中性	3.95	4.00	0.61	0.67	5.56	5.06	5.01%
哈尔滨银行	6138.HK	长线买入	2.56	2.35	0.44	0.49	4.52	4.06	6.03%