20250217-交银国际证券-银行业_1月新增信贷和社融均超市场预期_7页_302kb

2025年1月信贷与社融数据表现

核心数据

• 新增人民币贷款：2025年1月实际为5.13万亿元，市场预期区间为45-50万亿元，同比多增2100亿元，为历年同期最高水平。
• 新增社会融资规模（社融）：2025年1月实际为7.06万亿元，市场预期为6-7万亿元，同比多增5833亿元，亦为历年同期最高水平。
• M1增速：2025年1月为0.4%，同比口径下小幅回落至从12%正增长（2024年12月）。
• M2增速：2025年1月为70%，环比回落0.3个百分点。
• 社融余额增速：2025年1月为8.0%，环比持平。
• 新增人民币存款：2025年1月为4.32万亿元，同比少增1.16万亿元。

分析师观点摘要

分析师指出，2025年1月信贷与社融数据双双显著超出市场预期，尤其是企业部门信贷表现尤为强劲，是支撑金融数据高增的主要力量。新增贷款结构显示中长期企业贷款增长稳健，尤其是短期企业贷款超预期，而票据融资净减少反映出信贷额度偏紧。

居民端信贷虽保持回升态势，个人住房贷款同比多增，但居民短期贷款在春节因素影响下出现净减少。

辅以稳健的货币供应与金融体系规模稳步扩张，分析师预计该月优异表现为经济平稳开局提供了强有力的金融支持。

展望2025年全年，分析师认为在“适度宽松”的货币政策与“更加积极”的财政政策引导下，实体信贷需求有望继续回升，金融体系将保持合理增长，继续为经济的平稳恢复提供支持。

潜在风险与展望

尽管数据亮眼，但也有提及需注意因素，如信贷节奏的可能调整，以及存款端结构性问题（企业存款同比少增，与短期贷款变化形成对比）。

额外信息

• 报告来源：交银国际
• 发布日期：2025年2月17日
• 报告开发：公司部分包括图表展示、分析师评级（如中金、中信建投、华泰证券等证券评级，乐信、奇富科技、信也科技等金融科技公司评级，友邦保险、富途控股、众安在线等保险及财富管理公司评级）。
• 分析师披露：分析师独立发表观点，无薪酬与建议直接关联。
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