20231010-浙商证券-银行2023年三季度上市银行业绩前瞻及9月信贷预测_业绩筑底_信贷好转_5页_1mb

银行行业分析报告总结

投资要点

• 预计9月信贷新增2.75万亿元，同比多增2800亿元。
• 9月社融新增4.17万亿元，同比多增6275亿元。
• 上市银行业绩增速企稳，但其他非息收入增速放缓拖累整体表现。

信贷与社融预测

• 信贷结构：企业中长贷与一般贷款支撑信贷增长，政府债发力带动融资需求。
• 居民贷款：短期贷款环比修复，提前还贷减少；中长贷环比增长预计贡献。
• 社融支撑：信贷+政府债为主要驱动力，政策引导下四季度稳增长持续发力。

上市行三季度业绩

• 整体利润：预计前三季度归母净利润同比增速27%，全年增速或降至24%。
• 分类型表现：国有行营收增速稳定，股份行、城商行、农商行增速放缓。
• 驱动因素：规模扩张与息差压力为主要变化变量；中收增速下滑，其他非息收入预计触底回升。

投资策略与估值

• 估值修复：当前银行PB 0.55x，处于历史低位，稳增长政策或驱动估值回升。
• 重点推荐：
  • 大行：五大行与邮储银行。
  • 小行：浙商银行、江苏银行、成都银行。
• 风险提示：宏观失速、不良暴露及行业数据偏差风险。

风险因素

• 宏观经济放缓、资产质量恶化的突发风险。
• 行业预测数据与实际偏差风险。
• 利率环境变化及相关政策执行力度不及预期。

注：数据及观点基于报告内容。