20240425-群益证券-申通快递-002468.SZ-2023年公司件量迅猛增长_毛利率逐季回升_3页_482kb

中通快递投资分析报告总结

一、公司基本信息

中通快递股票代码为02619，市值约为12518亿元人民币。该公司核心产业属于交通运输行业，在A股市场交易。由浙江菜鸟供应链管理有限公司控股，占比较高。当前股价为8.39元，相较账面净值上涨143%。

二、财务表现

2023年，公司实现营业收入4092亿元，同比增长215%，归属于母公司净利润达到34亿元，同比增长184%。其中第四季度营收1159亿元，净利润为12亿元，分别同比增长208%与559%。2024年第一季度营收1013亿元，同比增长159%，净利润达19亿元，同比增长432%，超出预期。

尽管公司执行降价抢量策略，2023年全年快递业务量达1751亿件，比上年增长352%，市占率提升15.5个百分点至13.3%。虽然单票收入下降和毛利率降低，但季度毛利率从第三季度的31%上升到第四季度的46%，呈现出逐季回升的积极趋势。

费用率方面，2023年总费用率为32%，同比下降0.28%，各项费用控制得当，体现了良好的经营管理水平。

三、未来展望

预计2024至2026年，中通快递净利润将分别为79亿元、106亿元与128亿元，同比分别增长131%、35%与20%。对应的市盈率分别为16倍、12倍和10倍。产能方面，公司计划在2024年突破日均7500万单的能力。

四、投资建议

分析师给出“买进”评级，认为公司存在较大的利润增长潜力。

五、风险提示

尽管经营良好，但仍需注意市场竞争激烈可能带来价格压力、终端需求可能不振，以及成本控制效率低于预期等因素带来的风险。

根据报告，公司已在狠抓数字化管理、优化运输路由，预计将降低单票成本。基于以上，分析师对中通快递2024年的盈利前景持乐观态度。