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铁合金周报20251103：供需驱动不强 合金维持震荡

总结

本周铁合金市场整体呈现震荡偏弱运行。

硅铁品种分析

• 供需面：供应方面，硅铁周产量小幅增加（环比+0.35%），但同比仍下降1.7%。需求方面则出现分化，铁水产量回落，但成材产量尤其是螺纹钢产量有所增加，钢需暂显稳定。整体基本面显示供需双增，厂家小幅累库，但库存压力不大。
• 价格与基差：硅铁价格周内虽有小幅反弹，盘面一度升水，但幅度有限。期现基差有所改善，但总体偏弱。总体呈现宽幅震荡态势。
• 风险因素：主要涉及政策不确定性，如反内卷政策，中美贸易谈判等政策变动，以及产业卖保压力持续存在。

确定性供应回落需求

• 锰硅品种分析

• 供给与需求：供应端，受内蒙某厂家减产影响，硅锰周产量环比小幅下降0.5%，但仍同比上升11%。需求侧，螺纹钢产量回升，但铁水产量回落，整体消费量增长，但不及上期。

• 库存与基差：硅锰库存压力进一步加大，“厂库压力再创历史新高”，期现基差始终贴水。

• 价格与策略：锰硅周内亦跟随市场小幅反弹，整体维持宽幅震荡，建议高抛低吸策略。

• 风险因素：产能

  • 政策及贸易不确定性（如中美贸易谈判）

• 总体结论：铁合金整体缺乏强驱动因素，供需基本面变化不大，维持宽幅震荡判断，需关注政策动态及产业卖保压力变化。务必防范供给端扰动与需求不及预期的风险。