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一德期货【铁合金】周报 2022-02-06 总结

核心内容

一、本周关注及观点

锰硅

1. 仓单加期现套利库存约20万吨，若盘面无法维持升水，流动性可能泛滥。
2. 2月15日前需求偏弱，仍为累库趋势，年后需求是盘面方向的核心因素。
3. 成本短期有一定支撑，但后期有弱化预期。
4. 冬奥会对内蒙古锰硅厂基本无影响，节前多单持仓预期落空或有集中离场情绪。

硅铁

1. 现货库存累库速度加快，非钢需求旺盛（占硅铁总需求的35%-45%）。
2. 陕西府谷兰炭短期影响弱化，对硅铁整体产量影响中期偏小。
3. 硅铁利润可观，处于增产阶段，供需走向宽松。
4. 硅铁短期或中期过剩幅度不大，盘面以资金预期定价为主，建议无持仓者暂观望。

二、重点关注指标

1. 锰矿库存

• 锰矿中期有继续去库预期。
• 天津港锰矿库存持续变化，疏港量与库存趋势密切相关。
• 全球锰矿发运量仍处于中线偏下水平，海外粗钢产量高对锰矿需求保持高位。

2. 钢材产量和库存

• 钢材总产量和螺纹产量数据反映市场供需变化。
• 钢材库存变化影响市场供需平衡，是关注重点。

3. 硅铁利润与开工率

• 硅铁利润较高，边际增产趋势明显。
• 硅铁产量和开工率数据反映市场供需情况。

三、基差及价差

1. 硅锰

• 硅锰05合约基差及价差数据表明，成本有弱化预期，基本面短期不具备上涨驱动。
• 硅锰-硅铁现货价差和SM05-SF05价差图反映市场价差变化趋势。

2. 硅铁

• 硅铁05合约基差及价差数据表明，供需宽松，盘面以资金预期定价。

四、基本面信息

1. 锰硅供需平衡表

• 2021年1月至2022年2月，锰硅产量与内需变化较大，供需差波动明显。
• 理论值计算显示，螺纹吨钢消耗23KG硅锰，粗钢按7KG计算。

2. 硅铁供需平衡表

• 2021年1月至2022年2月，硅铁产量与内需变化，供需差波动较小。
• 螺纹、碳钢、不锈钢、金属镁、铸造等不同钢材类型对硅铁的需求单耗差异显著。

五、本周策略

六、招标信息

• 1-2月份硅锰招标主流钢厂价格在8200-8350元/吨。
• 硅铁钢厂定价围绕8700元/吨。

七、数据来源

• 铁合金在线
• 一德期货
• 路透社
• 上海钢联
• 万得

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