20220214-一德期货-_铁合金_周报_30页_3mb

一德期货【铁合金】周报 2022-02-14 总结

一、核心内容概述

本报告为一德期货有限公司发布的铁合金周报，涵盖硅锰和硅铁两个品种的市场分析。报告从持仓变化、重点关注指标、基差与价差、基本面信息等多个维度分析了当前市场状况，并提出相应的交易策略与风险提示。

二、主要观点与关键信息

1. 硅锰市场分析

• 持仓与价格走势：

  • 硅锰05合约持仓量波动较大，2月11日达153858手，收盘价为8058元/吨，呈现下跌趋势。
  • 仓单加期现套利库存约30万吨，盘面下跌后流动性泛滥是近期核心交易因素。
  • 当前需求偏弱，仍处于累库阶段，2月下旬需求强度将影响盘面支撑。
  • 成本短期触底，后期有上移预期，主要受化工焦和锰矿影响。
  • 贸易商在8000一线的补库意愿是关注重点，仓单未快速减少前盘面仍有下行动能。
  • 风险提示：环保和能耗政策加严（上行风险）、电费下调或粗钢复产不及预期（下行风险）。

• 策略建议：

  • 短期建议观望，关注8000一线贸易商补库情况。

2. 硅铁市场分析

• 库存与产量：

  • 硅铁库存累库速度加快，以自然块为主。
  • 非钢需求旺盛，占比达35%-45%。
  • 陕西府谷兰炭短期影响弱化，对硅铁产量影响中期偏小。
  • 硅铁利润可观，处于增产阶段，供需走向宽松。
  • 当前硅铁基本面为开始累库、成本短期无上行趋势、需求短期内难有超预期表现。
  • 硅铁按当前日均产量可匹配5万吨出口量和国内285万吨粗钢需求。
  • 风险提示：环保和能耗政策加严（上行风险）、电费下调或粗钢复产不及预期（下行风险）。

• 策略建议：

  • 短期建议观望，关注库存显性化和需求不及预期的双重压力。

3. 重点关注指标

• 锰矿库存：

  • 锰矿库存中期有继续去库预期，全球发运量仍处于中线偏下水平。
  • 海外粗钢产量较高，对锰矿需求保持高位，锰矿中期偏强。

• 钢材产量和库存：

  • 1-2月份硅锰招标主流钢厂价格在8200-8350元/吨，硅铁钢厂定价在8700-9100元/吨。
  • 钢厂毛利润数据表明硅锰和硅铁价格相对稳定，但需关注钢材库存变化对铁合金需求的影响。

• 成本与利润：

  • 锰矿到港成本与天津仓单成本对比显示，成本处于低位，但未来可能有上升趋势。
  • 硅锰内蒙古成本及利润、硅铁宁夏成本及利润显示，当前生产成本与利润水平尚可。

• 供需平衡表：

  • 硅锰供需差整体为正值，表明供应略低于需求。
  • 硅铁供需差部分月份为负，表明供应略高于需求。

三、基差及价差分析

• 价差与基差：

  • 硅锰05-09合约价差与基差显示市场对远期合约的预期偏弱。
  • 硅铁05-09合约价差与基差也反映出市场对远期合约的预期较为谨慎。
  • 硅锰与硅铁现货价差及SM05-SF05价差图显示两者价格走势存在差异。

• 交割利润：

  • 硅锰和硅铁2205合约的卖方与买方交割利润数据表明，市场对交割价格的预期存在分歧。

四、基本面信息

• 供需平衡表：

  • 硅锰和硅铁的供需差数据表明，两者供需关系略有变化，硅锰总体供应略低于需求，硅铁部分月份供应略高于需求。
  • 供需差的波动反映了市场对铁合金的需求与供应的动态变化。

• 库存与需求：

  • 硅锰和硅铁库存均处于累库阶段，尤其硅铁库存增速较快。
  • 需求方面，硅铁非钢需求占比较高，硅锰则受钢材需求影响较大。

• 成本与利润：

  • 硅锰和硅铁的成本与利润分析显示，短期成本触底，但未来可能有上升趋势，影响供需关系。

五、交易策略与风险提示

• 交易策略：

  • 硅锰与硅铁均建议短期观望，关注库存变化与需求预期。

• 风险提示：

  • 环保和能耗政策加严可能带来上行风险。
  • 电费下调或粗钢复产不及预期可能带来下行风险。

六、数据来源与免责声明

• 数据来源：

  • 铁合金在线、上海钢联、路透社等。

• 免责声明：

  • 本报告为一德期货有限公司内部资料，仅供服务对象参考，不构成决策建议。
  • 一德期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。
  • 报告内容可能涉及外部链接，一德期货不对其内容负责。

七、联系方式

• 官方微信：欢迎关注一德期货官方微信。
• 客服电话：4007-008-365
• 官方微博：一德，与你共成长。