20221225-国信期货-铁合金月报_年末供需基本平衡_铁合金观望_11页_1mb

国信期货铁合金月报总结

核心内容概述

2022年12月，硅铁与锰硅期货均呈现冲高回落的走势，整体市场处于观望状态。硅铁期货主力合约下跌4.88%至7988元/吨，锰硅期货主力合约下跌0.12%至7388元/吨，但两者均在四季度表现出一定的需求回暖迹象。铁合金市场整体供需基本平衡，缺乏明显的驱动因素，建议投资者以观望为主。

主要观点

• 硅铁市场：

  • 12月硅铁期货冲高回落，主力合约下跌4.88%。
  • 1-11月硅铁累计产量547万吨，同比增加1.65%。
  • 11月硅铁产量47.37万吨，环比下降0.38%，但同比增加7.45%。
  • 钢材需求微降，但总体需求微幅增长，出口和镁需求虽环比回落，但同比维持两位数增长。
  • 硅铁行业利润有所回升，自产电成本重新低于电网电成本，生产弹性较大，可能在未来成为供给压力。

• 锰硅市场：

  • 12月锰硅期货冲高回落，总体持平，主力合约下跌0.12%至7388元/吨。
  • 11月锰硅产量83万吨，环比增加2.02%，同比增加4.5%。
  • 1-11月锰硅累计产量879万吨，同比减少4.42%。
  • 锰矿库存全年呈U型走势，11月库存仍处于历史高位，但四季度有所回落。
  • 钢筋产量在四季度回升，带动锰硅需求向好，但未来锰硅产量弹性较大，市场难以形成明显短缺。

关键信息

一、市场行情回顾

• 硅铁期货：12月冲高回落，主力合约下跌4.88%至7988元/吨，最高上探至8100元/吨。
• 锰硅期货：12月冲高回落，总体持平，主力合约下跌0.12%至7388元/吨，最高上探至7808元/吨。
• 基差情况：硅铁基差先跌后升，12月中曾达到-300元/吨，后回升至300元/吨附近，套利机会良好。
• 钢招价格：硅铁钢招价格小幅回升至8700元/吨，锰硅钢招价格回升至7600元/吨。

二、供需分析

(一) 政策影响

• 2022年10月，全国40家锰系会员单位达成减限产50%的共识。
• 房地产和钢铁行业数据表现疲软，房地产施工面积和新开工面积同比下降。
• 内蒙古新能源装机规模突破6000万千瓦，预计年底达6500万千瓦以上。
• 青海省推动钢铁行业碳达峰，鼓励铁合金行业技术升级与清洁能源替代。

(二) 硅铁生产利润

• 12月硅铁行业利润回归正常，自产电成本低于电网电成本，行业重获利润。
• 硅铁利润在三、四季度有所回升，但整体仍处于低位。

(三) 硅铁产量

• 2022年硅铁产量呈现波动上升趋势，1-11月累计产量546.5万吨，同比增加1.65%。
• 11月全国综合开工率57.07%，环比下降0.38%，产量环比下降1816吨。

(四) 硅铁需求

• 1-10月硅铁出口量56.4万吨，同比上升37.4%，但增幅有所降低。
• 镁锭需求环比下降，11月产量7.5万吨，环比下降5%，同比上升14%。
• 钢材需求微降，但总体需求微幅增长。

(五) 锰硅供给

• 11月锰硅综合开工率54.51%，环比上升1.88%，产量83.35万吨，同比上升4.5%。
• 1-11月累计产量878.87万吨，同比减少4.42%。
• 锰矿进口量较低，但库存仍处于历史高位，四季度有所回落。

(六) 锰硅需求

• 锰硅主要用于螺纹钢，1-10月钢筋产量同比下降9.5%，但四季度单月产量明显回升。
• 钢筋产量回升带动锰硅需求向好，但未来需求仍需关注市场变化。

总结与展望

• 年末市场：铁合金市场进入淡季，钢厂补库后库存可用天数略有提升，预计1月延续补库。
• 价格敏感度：淡季期间，市场价格对需求的敏感度下降。
• 供需平衡：铁合金供需基本平衡，缺乏明显驱动因素，建议观望。
• 未来展望：随着生产恢复，铁合金产量可能继续环比上升，形成供给压力。若2、3月后市场需求复苏不及预期，市场或重新下行。

分析师信息

• 分析师：李文婧
• 从业资格号：F3069340
• 投资咨询号：Z0015101
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