20240322-华升证券-知行汽车科技-01274.HK-港股智能驾驶第一股_利润爆发在即_31页_2mb

知行汽车科技分析总结

公司定位
港股“智能驾驶第一股”，专注L2至L4级自动驾驶解决方案，核心高管来自博世等国际Tier1企业，具备全栈自研技术能力（PS估值《Luminar，市值低，成长性高。

业务亮点

• 营收增长：2022年收入13.26亿元，2023年上半年收入5.43亿元，年复合增长率42.56%。
• 客户布局：已获16家OEM定点函，涵盖吉利、奇瑞等，产品覆盖15款车型即将2024年量产。
• 海外拓展：2023年成立德国子公司，2024年推动多家车型通过欧盟法规认证，未来3-5年计划在欧洲建研发中心。
• 毛利率改善：2023年H1毛利率75.5%（同比提升11.5pct），iDC/iFC产品自研高毛利，盈利拐点临近。

技术与产品

• 全栈自研：SuperVisionTM、iDC、iFC三大产品线，支持L2至L4级自动驾驶，2024年推出iDCHigh。
• 算法与数据闭环：自主研发感知算法、定位算法及数据闭环，缩短迭代周期。

估值与评级

• 目标价：11.717港元/股（2024年PS法，PS估值《美股同行）。
• 风险提示：市场竞争、客户依赖（单一大客户占比，监管政策不确定性。

业绩预测

• 2023/2024/2025年收入预测：13.49亿→22.15亿→30.79亿元（CAGR 64.2%）。
• 归母净利润由亏损转正：2023H1亏损《1.4亿元》。

投资建议
“买入”，推荐关注盈利拐点与海外扩张潜力。