20241108-东吴证券-知行汽车科技-01274.HK-全栈自动驾驶领航者_产品客户双轮驱动_27页_2mb

知行汽车科技（01274HK）报告总结

知行汽车科技是港股“智能驾驶第一股”，成立于2016年，主营全栈自研的自动驾驶解决方案，产品覆盖L2到L2++级别。

公司优势

• 成立于2016年，创始团队来自博世等巨头。
• 拥有全面产品矩阵：iFC（低成本L2级方案）、iDC（中高端L2+级方案）、SuperVisionTM（高阶L2++方案）。
• 在中国市场已有40多个车型定点订单，吉利是最大客户。
• 华为德国子公司支持海外市场拓展。

财务情况

• 2023年收入121.6亿元，但亏损达19.5亿元，主要因研发投入和早期产品成本高。
• 2024年上半年收入63.6亿元，同比大增171%，毛利率提升至70.5%。
• 预计2024年营收158亿元，2025年达253亿元，逐步盈利。

市场前景

• 高阶自动驾驶渗透率高，中国L3-L5市场领先全球。
• 2030年全球自动驾驶市场规模逼近万亿元。
• 公司产品性价比高，符合市场需求，扩展潜力大。

估值与评级

• PS估值法：可比公司PS平均值8/5/3倍，知行稀缺性更强。
• 首次覆盖“买入”评级，目标价对应较高增长率。

风险提示

• 全球AI技术放缓、地缘政治影响、国内智能驾驶渗透不达预期等可能影响公司发展。

综上，公司技术实力强，市场前景广阔，预计未来有望大幅增长并在短期内实现盈利。