20180924-联讯证券-_联讯策略_央行MLF超预期投放_流动性监测周报_10页_719kb

投资策略研究总结

核心内容概述

本报告为联讯证券发布的《投资策略研究》周报，聚焦于2018年9月17日至21日期间货币政策与利率变化，以及股市资金面动态。报告从公开市场操作、利率走势、陆股通资金流向、融资余额变动、IPO情况、二级市场增减持等角度，全面分析了市场流动性与资金动向。

一、货币政策与利率

（一）公开市场操作：MLF投放超预期

• 上周央行实施逆回购3300亿元，到期2700亿元，净投放600亿元。
• 在无MLF到期的情况下，央行额外投放1年期MLF 2650亿元，导致整体公开市场操作净投放达3250亿元。
• 央行此举体现出对市场流动性的主动维稳，尤其是通过长期资金投放来降低实体经济的融资成本。
• 投放背景可能包括：
  • 地方政府债券发行规模较大，资金面临压力；
  • 季末及双节临近，市场流动性季节性趋紧，央行提前投放以保持平稳。

（二）利率：国债利率继续上行

• 资金利率（DR007）在17、18日有所上升，但在MLF投放后回落至2.7%左右。
• R007与DR007的基差维持在50bp左右。
• 国债利率延续自8月初以来的触底回升趋势，9月20日一度升至3.7%。
• 市场预期更多稳增长政策将加速出台，四季度经济有望改善，推动长端利率上行。

二、股市资金面

（一）陆股通：持续净买入

• 上周陆股通净买入81.8亿元，资金流入速度有所加快。
• 沪股通净买入56.3亿元，深股通净买入25.5亿元。
• 陆股通累计净买入额达5828.1亿元，持续呈现净流入态势。

（二）融资余额：持续下降

• 上周两市融资余额下降72.37亿元至8305.77亿元，自6月以来持续下降。
• 分行业来看，食品饮料融资净买入最少，医药、家电板块表现相对落后，市场对其仍存疑虑。
• 相反，电气设备、国防军工板块融资净买入居前，值得关注。

（三）IPO：募资总额80.82亿元

• 本期共5家公司上市，募资总额80.82亿元，涉及主板、中小板、创业板。
• 下期将有1家创业板公司上市，预计募资3.48亿元。

（四）二级市场增减持：净减持17.38亿元

• 本期二级市场净减持17.38亿元，上期净减持137.7亿元，减持规模有所下降。
• 增持金额前五的个股包括：中国动力、葵花药业、申通快递、恒信东方、镇海股份。
• 减持金额前五的个股包括：华泰证券、成都路桥、绝味食品、新南洋、国泰君安。

关键信息汇总

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 市场环境变化可能影响投资回报，建议投资者谨慎决策，综合考虑多方面因素。

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告发布后12个月内公司股价相对沪深300指数的涨幅为基准。
  • 买入：相对大盘涨幅 > 10%
  • 增持：相对大盘涨幅 5%~10%
  • 持有：相对大盘涨幅 -5%~5%
  • 减持：相对大盘涨幅 < -5%
• 行业投资评级：以行业指数相对沪深300指数的涨幅为基准。
  • 增持：行业回报 > 基准指数5%
  • 中性：行业回报 -5%~5%
  • 减持：行业回报 < -5%

分析师信息

• 廖宗魁：北京师范大学硕士，联讯证券策略分析师，执业编号：S0300518050001
• 殷越：上海财经大学硕士，联讯证券策略分析师，执业编号：S0300517040001

其他重要信息

• 免责声明：本报告基于公开信息，不保证数据与分析的准确性，投资决策由投资者自行承担。
• 联系方式：
  • 北京：周之音（010-66235704 / 13901308141 / zhouzhiyin@lxsec.com）
  • 上海：徐佳琳（021-51782249 / 13795367644 / xujialin@lxsec.com）
  • 深圳：未列出
  • 网址：www.lxsec.com

图表目录（摘要）

• 图表1：公开市场操作情况
• 图表2：资金利率平稳
• 图表3：国债利率小幅上升
• 图表4：陆股通持续净买入
• 图表5：融资余额持续下降
• 图表6：上周食品饮料融资净买入最小
• 图表7：上市新股情况对比
• 图表8：本期上市新股一览
• 图表9：下期上市新股一览
• 图表10：重要股东二级市场交易情况
• 图表11：重要股东增持金额前十公司一览
• 图表12：重要股东减持金额前十公司一览